A股連續暴跌創年內新低 遠慮近憂困擾中國股市

新華網北京６月１３日電（記者楊毅沉）端午節假期后首個交易日，Ａ股市場大幅跳水，上証指數與深証成指均創下２０１３年新低。對市場資金的外流、新股發行改革以及實體經濟與流動性收縮的遠慮近憂，被市場人士解讀為中國股市面臨的三大困擾。

５月最后一周Ａ股流出２５１億元

最近一段時間，日本、韓國、澳大利亞、印度、菲律賓等亞太經濟體股市連續大幅下挫，被看成國際資本加速從亞太市場撤出的跡象。

全球資金追蹤機構新興市場投資基金研究公司（ＥＰＦＲ）最新公布的一期數據顯示，在截至６月５日的一周內，有超過４０億美元的資金從新興市場股票基金中撤出。中國社科院金融研究所專家尹中立指出，“不僅Ａ股暴跌，香港及東南亞的股票市場也在大跌，主要原因是美國經濟在悄悄走強，導致資本開始從新興國家撤離。”

監控中國股市資金流向的中國証券投資者保護基金公司的數據顯示，５月最后一周，中國証券賬戶的交易結算資金流出２５１億元。盡管銀行高息攬儲被認為是股市與月末資金流出的一大原因，但單周流出２５１億元仍然是４月份以來股市“失血”最多的一周。

與南非、印度等新興市場貨幣貶值、股市暴跌相比，在人民幣兌美元匯率連創新高的情況下，有不少市場人士認為中國經濟發展更加穩健，股市吸引力仍存。尤其是在中國經濟結構轉型時期，一批中小新興產業上市公司將受到更高的風險溢價。在１３日市場暴跌過程當中，創業板指數僅微跌０．０８％，漲幅超過３％的個股有３４隻之多。

新股發行改革再引“新股恐懼症”

端午節假期前夕，中國証監會發布了進一步推進新股發行體制改革的征求意見稿，雖然其中加大了市場化改革、股東約束機制以及監管執法力度，但在傳統“新股恐懼症”思維下，ＩＰＯ重啟在即仍被解讀為市場一大利空。

與之前幾次ＩＰＯ長時間停滯不同，雖然去年１１月新股發行上市已經實質性停滯，但企業排隊等待ＩＰＯ的規模卻十分龐大。截至今年６月７日，滬市主板、深市中小板和創業板仍有６７１家企業排隊等待ＩＰＯ，其中已有８３家企業通過了証監會的發行審核。

由於未來上市企業將可以自主選擇新股發行時點，因此不少投行、券商、財務公司等參與新股發行定價的機構人士認為，這可能導致未來新股集中批量上市。“未來ＩＰＯ重啟后，企業可能會選擇在市場平穩時大批量發行上市，這對市場來說肯定是增加供給。”東航集團財務公司投資部一位負責人說。

在對股東的約束機制上，雖然改革辦法提出四個方面的限制，但記者結合近期解禁上市的公司股價發現，企業上市兩三年后，跌破發行價的僅是少數，這對“發行人控股股東和相關董事、高管，在所持限售股解禁后兩年內減持的，其減持價格不能低於發行價”的約束機制來說，可能會打一定折扣。

私募基金仙童投資董事長張曉君對記者表示，未來要徹底解決投資者和融資者的利益不對等，才能限制不合理的減持，防止投資者逐步逃離資本市場。數據顯示，今年以來不少創業板上市公司股東通過減持，將創業板變為“創富板”，僅今年以來，創業板公司股東減持金額就超過１４０億元。