5月外匯佔款增長“急剎車” 市場擔憂熱錢出逃

新華網北京６月１４日電（記者王宇、王培偉）中國人民銀行１４日發布的數據顯示，截至５月末我國金融機構外匯佔款達２７４２９９．５１億元，其中５月份外匯佔款增加人民幣６６８．６億元。

這是外匯佔款連續第六個月出現正增長。但值得關注的是，５月份外匯佔款的增長勢頭出現了明顯的“剎車”現象。６００多億元的增量，尚不及１月份增量的十分之一，與上個月近３０００億元的增量也相距甚遠。

數據顯示，前４月我國新增外匯佔款達１．５萬億元，平均月增３７５０億元。其中，４月份新增外匯佔款２９４３．５億元，３月份新增２３６３億元，２月份新增２９５４．３億元，１月份則創紀錄地增長了６８３６．６億元。

分析人士認為，外匯佔款增速的明顯下降，顯示出熱錢流入量的減少。而如果增勢的放緩成為趨勢，則對未來央行的流動性調控帶來新的挑戰。

“這說明５月份熱錢流入中國的量並不大，外管局２０號文對打擊資金套利成效明顯。”國家信息中心副研究員張茉楠評論稱。

回顧本輪外匯佔款的增長周期，受中外利差及人民幣升值預期等因素影響，海外短期資金基於套利沖動，以貨物空轉加金融空轉的方式大幅涌入國內，導致了我國外匯佔款的大幅增加，針對這一現象，國家外匯管理局日前發布管理辦法，對相關套利行為進行了規制。

５月份外匯佔款增長出現明顯縮量，也被一些專家視為外部資金出逃的信號。

“從５月份的外匯佔款增長情況看，短期資本從上個月已經開始外流。”中國社科院世經所副研究員張明表示。

此前，正是由於跨境資金的持續涌入，導致了今年以來中國外匯佔款上演了一部歷史罕見的激增大戲。而本輪外匯佔款激增的背后，既有全球流動性寬鬆導致的虹吸效果，也有市場預期人民幣升值的套利沖動。如今，隨著遠期匯率持續走低，市場已嗅出人民幣匯率超調的風險。此外，由於美國經濟的持續改善，美聯儲退出ＱＥ３正在被提上議事日程，包括印度等國在內的一些新興市場國家貨幣開始出現貶值現象。市場開始擔心，曾涌入新興市場進行套利的跨境資金，是否會像１９９８年亞洲金融危機一樣，再次上演“抽身退席”的一幕？

由於外匯佔款是央行和商業銀行收購外匯所形成的投放於實體經濟的資金，因此外匯佔款規模的劇烈變化，將影響到國內市場的資金投放，並給我國央行的流動性調控帶來挑戰。

“上周銀行間市場拆借利率大幅飆升，與５月份外匯佔款增長的放緩有一定關系。外匯佔款的縮量會引起貨幣投放量的減少，加劇了銀行間市場的‘錢荒’現象，這給央行的流動性調控帶來新的挑戰。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說。

資料顯示，為應對５月底以來出現的流動性緊張狀況，央行已在公開市場連續四周實施了資金的淨投放操作，而上周央行淨投放資金達１６００億元，創出年內單周資金投放紀錄。

有專家認為，在市場“錢荒”加劇的情況下，未來央行將不排除在公開市場再次啟動逆回購來投放流動性。此外，調降准備金率的概率也將加大。

“如果資金流出顯著增加，帶來結構性的流動性緊張和國內風險偏好下降，則有降低存款准備金率的可能。”中金公司首席經濟學家彭文生認為。