詳解國務院八條金融新政：釋放轉型升級新信號【2】

　　五、發展多層次資本市場強化直接融資

　　【政策原文】

　　加快發展多層次資本市場。將中小企業股份轉讓系統試點擴大至全國，鼓勵創新、創業型中小企業融資發展。擴大債券發行，逐步實現債券市場互通互融。

　　【媒體解讀】

　　今年以來，加快建設多層次資本市場，推動全國股轉系統建設工作被擺至更加突出的位置。《証券日報》文章指出，目前，中國債券市場由多部門監管，市場不統一的格局阻礙了金融市場優化資源配置的基本功能的實現。

　　【專家分析】

　　“金融資源配置不均的問題依舊比較突出，經濟結構調整是必然。”央行研究局研究員鄒平座表示，“目前，貨幣政策依然會保持穩健。不過，更重要的是要提高金融市場的資金效率，控制不合理的投資和支出。另外，建立多層次的金融市場，尤其是推動直接融資，這是緩解小企業融資難非常重要的舉措。”

　　“擴大債券發行對我國多層次金融市場體系建設，提高直接融資比重和降低金融體系的脆弱性是有重要意義的。”對外經貿大學金融學院副院長、應用金融研究中心主任吳衛星表示，擴大債券發行的同時，債券市場需要更加透明而且具備好的流動性，為更多參與主體進入債券市場創造條件。

　　吳衛星建議，“未來應提高非國有企業和中小企業發債比重。從債券的投資方來說，需要逐步提高非存款貨幣類機構投資人持有債券比重，為社保基金、企業年金等入市創造條件，採取多種方法豐富投資人結構。”

　　他還指出，“債券市場互通互融並且快速發展會給商業銀行帶來壓力，促使商業銀行提高其評估風險和定價的能力，對企業的信用進行更為精准的分析，提高其對不同企業的服務能力，並且有助於提升其國際競爭能力。”

　　六、保險“補血”實體經濟需加大補貼

　　【政策原文】

　　發揮保險的保障作用。推廣涉農新險種，試辦小額信貸保証保險，推動發展國內貿易信用保險。

　　【媒體解讀】

　　對於保險業如何支持實體經濟，《上海証券報》認為，保險不但具有經濟補償功能，而且還具有資金融通功能。但是，險種多為政策性微利險種，配套補貼政策的不足，在一定程度上制約了這些保險業務的發展。如何讓保險在為實體經濟“保駕護航”過程中充分發揮保障作用，仍然有賴於相關配套政策的扶持。

　　文章呼吁，在原有的財政補貼基礎上，仍然需要加大配套補貼政策、擴大政策支持面。如針對某些險種，除之前的國家政策補貼之外，可以再增加地方財政補貼政策，與此同時，讓承保的保險公司享有一定的稅優政策。這樣既有利於鼓勵企業及個人投保，又能調動保險公司的積極性，真正為實體經濟安上“保險絲”。

　　【專家分析】

　　在首都經貿大學勞動經濟學院副院長朱俊生教授看來，作為金融系統之一的保險行業，充分發揮保險所具有的經濟補償、資金融通等功能，服務與支持實體經濟發展，既責無旁貸，又義不容辭。與其他行業所不同的是，保險具有經濟補償的“補血”功能，是對被保險人在風險發生后進行的經濟補償或給付。有了保險保障功能，實體經濟一旦遇到不幸事故和災害損失，就可以及時得到保險公司的經濟補償。

　　七、草根經濟呼喚草根金融

　　【政策原文】

　　推動民間資本進入金融業。鼓勵民間資本參與金融機構重組改造，探索設立民間資本發起的自擔風險的民營銀行和金融租賃公司、消費金融公司等。進一步發揮民間資本在村鎮銀行改革發展中的作用。

　　【媒體解讀】

　　《中國証券報》分析指出，長期以來，我國民間資本進入金融領域步伐緩慢，大部分金融機構仍以國有資本為主導。這不僅不利於民間資本的健康發展，也給我國金融業帶來了一定負面影響。通過近些年的發展，民間資本在國民經濟中的地位日益顯著，已經具備了較為雄厚的資金實力。目前，民間資本進入金融領域具備了一定的條件和能力，也是我國金融業繼續發展的動力和金融改革的內在要求。

　　民間資本進入壟斷領域存在諸多好處。例如可以接過前期政府投資的“接力棒”，形成經濟增長新引擎﹔在流動性過多的環境下開渠放水，通過將民間資本引向新領域，減輕未來通貨膨脹及資產泡沫的壓力﹔通過引入競爭，釋放“制度紅利”，提高國有經濟部門的運營效率，改善廣大消費者的福祉等等。

　　與大型國有銀行相比，民間資本在解決中小企業的資金需求方面也具備不可替代的優勢。正所謂“草根經濟的發展需要草根金融的支持”，民間金融機構在業務經營上通常具有較強的地域性和針對性，因此在中小企業業務方面擁有突出的信息優勢和成本優勢，不僅能夠滿足中小企業的資金需求，而且能夠大大提高服務中小企業的效率。

　　同時，民間資本進入金融業是改變目前我國銀行業缺乏競爭、壟斷現象嚴重和推動利率市場化進程的重要動力。對民間金融機構來說，並不存在如大型國有銀行一般的來自國家財政的支持，是真正自負盈虧的經營主體，因此民間金融機構競爭意識更強，在經營上更加注重提高盈利能力和風險控制。

　　【專家分析】

　　中國人民銀行研究局局長紀志宏認為，當前已經具備開展民營資本發起設立中小銀行試點的條件，宜按照“開放准入、嚴格監管、試點先行、有序推進”的總體思路，選擇民間資本發達地區啟動民營銀行試點。

　　還有專家表示，鼓勵探索設立民營銀行此前僅僅處在學術界交流的階段，此次在國務院常務會議提出是首次，這意味著民資進入金融業有望提速。

　　八、嚴守金融風險底線十分關鍵

　　【政策原文】

　　嚴密防范風險。加強信用體系建設，排查和化解各類風險隱患，提高監管有效性，嚴守不發生系統性區域性金融風險的底線。

　　【媒體解讀】

　　中國經濟正處在轉型升級的關鍵時期，近期正面臨著來自國際國內多重不利因素帶來的考驗。一旦熱錢撤離會就造成流動性緊缺、資金鏈條斷裂的風險，從而大面積地波及銀行等金融機構。

　　日前，國內銀行間市場出現隔夜拆借利率異常攀高的現象，也引發市場對資金面驟緊、銀行或出現債務違約風險的擔心。此外，市場出現的擔憂還有，中國信貸周期或將由擴張轉入緊縮，從而引發信貸不能到期償還的概率上升。嚴峻的形勢下，嚴密防范金融風險、保持金融系統穩定成為一項重要任務。

　　因此，要不斷強化宏觀審慎管理，進一步完善差別准備金動態調整政策，探索逆周期資本工具，研究降低系統重要性金融機構風險的措施，加強對系統性風險的監測預警，深入開展金融機構穩健性現場評估和金融穩定壓力測試，完善危機管理和系統性風險處置機制，扎實推進存款保險制度建設，有效維護金融體系穩健運行。

　　【專家分析】

　　中國銀行戰略發展部高級分析師周景彤表示，總體來看，當前中國的貨幣和信貸規模已相當大，M2?GDP的比例超過200%，今年以來的貨幣增速也非常快，所以要提高和挖掘存量貨幣的效率，來支持實體經濟的發展。