財·發現：金融危機五周年：倒下的不只是一對“兄弟”【6】

　　股市倒下

　　道瓊斯指數2007年2月至2012年10月走勢（月線）

　　納斯達克指數2007年2月至2012年10月走勢（月線）

　　上証指數2007年2月至2012年10月走勢（月線）

　　將圖一到圖三進行對比可以看出，道瓊斯指數五年間的高點在2007 年10月創出，為14198點，至2012年10月末為13096點，較最高點下跌7.76%，基本恢復到危機發生前的高位。而納斯達克指數在2007年10月末為2859點的階段性高點，至2012年10月末達到2970點，超越危機發生前的高位。

　　而上証指數達到6124點的歷史性高點同樣是在2007年10月，但到2012年10月末，僅為2068點，較危機發生前的高位下跌66.23%。

　　中美股市五年間的表現差異幾乎可以用“一個在天上，一個在地下”來形容。由於兩個市場幾乎都是在2007年10月達到金融危機前的高位，並在2008年的金融危機蔓延、深化過程中出現暴跌，那麼，是從什麼時候開始造成五年之后的結果差異巨大？

　　事實上，上証指數在從2007年10月的高點下落后，到2008年10月即到達1664點的低點，此后開始走出恢復上漲行情。而道瓊斯指數則是到了 2009年3月才跌至6470點的低點，並於此后恢復上漲。由於A股先於美股出現反彈，在2008年末証券業界亦有諸多歡呼聲，認為中國資本市場率先走出 危機。

　　但在2009年中期過后，A股與美股的差距逐漸拉大，道瓊斯指數保持了穩步上行，而A股則是逐級向下，甚至於在2012年9月跌破2000點的整數關口。

　　換言之，A股與美股的在五年間的表現差異巨大，並非是從危機發生前就產生，而恰恰是在2008年金融海嘯逐漸平息，並進入危機后的恢復期時，才逐漸拉大 和形成。以至於到了金融危機五周年后進行回顧時，出現了“美股基本恢復危機前高點，A股比危機前高點跌去2/3”的強烈反差。