M2余額破百億 專家:不能簡單斷定為貨幣超發

　　3月末，中國的M2（廣義貨幣）破百億。這個與“貨幣超發”緊密聯系在一起的數據，一經公布便引起了市場的廣泛關注。不過，更多學者認為，M2在今年年初高速增長，與貨幣的過多發放並無直接關系。

　　央行數據顯示，今年3月末，M2余額103.61萬億元，同比增長15.7%。而此前中國預設的今年M2增長的速度為13%。不少業內學者對此大跌眼鏡。中國銀行總行國際金融研究所副所長宗良分析說，中國經濟企穩回升，也帶動著市場對資金的需求，而一季度中國對基礎建設的投資也較多，導致了社會融資規模的高企。

　　從央行的數據來看，3月份人民幣新增貸款達到1.06萬億元，是業界預期的8700億元的1.2倍。而3月份社會融資規模增長幅度在業界看來也“實在太多”，3月份社會融資規模為2.54萬億元，分別比上月和上年同期多1.48萬億元和6739億元。

　　復旦大學經濟學院教授孫立堅則認為，3月新增貸款和M2高企，意味著新一輪投資又再靠新增貨幣支撐，而樓市調控、影子銀行監管、外匯佔款等原因，同樣加快了資金回流銀行的速度，滿足了“城鎮化”對資金的渴求。

　　不過，宗良表示，這些數據背后是市場流動性過大的現象。“銀行信貸的量未把控好，但其他社會融資形式又異軍突起，也是導致M2增長的重要原因，下一步要看監管部門如何控制市場流動性。”他介紹，如果M2長期如此，將會引起資產價格的上升和通脹壓力的增加。

　　此外，對於坊間M2激增是“貨幣超發”所致的說法，學界一致認為，並不能簡單類比。“貨幣超發”實際上就是央行發行的貨幣超過了實際需要，長期貨幣超發，將引起嚴重的通貨膨脹。對外經貿大學客座教授趙慶明解釋道，中國與其他國家相比，在金融資產上的形態不同，儲蓄率高的中國幾乎很少持有M2范圍外的証券化資產。“如果刨除外匯儲備和高額的儲蓄率等因素，實際增加的貨幣量很小，並不能簡單地因M2增多而斷定是貨幣超發。”（記者 姜樊）

　　■名詞解釋

　　廣義貨幣

　　M2也叫做廣義貨幣，是用來反映貨幣供應量的重要指標，簡單來說，M2就是市場上流通的貨幣量，它除了包括交易中的貨幣，還包括了所有定期存款與儲蓄存款。在2011年底，這個經濟學“代碼”還囊括了包括住房公積金中心存款和非存款類金融機構在存款類金融機構的存款。