鋼鐵“金九銀十”成色不足 負債率高達70%

　　中鋼協最新數據顯示，7月份全國86家重點鋼企盈利23億元，環比扭虧的同時，銷售利潤率上升至0.77%，創年內新高。據Wind統計，33家鋼鐵上市公司中期累計淨利潤38.18億元，較去年同期的27.26億元增長40%。

　　近三年來，政府對鋼鐵上市公司的補貼在成倍增長，這成為不少鋼企減虧甚至錄得盈利的手段之一。此外，今年前7個月，重點鋼鐵企業負債率達69.67%，同比升高1.54%。

　　分析師表示，需求放緩、產能過剩、利潤難以償還債務，是鋼鐵企業負債率攀高的重要原因。而對於鋼鐵“金九銀十”的消費旺季，業內人士看法相左。

　　政府補貼大幅增加

　　中鋼協統計顯示，今年前7個月全國86家鋼鐵企業實現利潤49億元，同比增加46億元。借7月份鋼材價格反彈之際，86家重點統計鋼鐵企業扭虧為盈，當月實現利潤23億元，銷售收入利潤率0.77%，為今年以來最高。

　　但從總體上看，今年上半年中國鋼鐵業的經營形勢依然萎靡。中鋼協的統計顯示，上半年鋼鐵行業平均銷售利潤率僅0.13%，處在工業最低水平，噸鋼利潤一度隻有0.43元。

　　在總體低迷的背景下，不少上市鋼鐵公司中報卻顯露出好轉跡象。Wind統計顯示，33家鋼鐵上市公司中報累計淨利潤38.18億元，較去年同期的27.26億元增長40%。其中19家公司淨利潤同比上漲，佔比57.58%，11家虧損。雖然形勢依然不甚樂觀，但單從業績來看，已有些許回暖之意。

　　武鋼上半年盈利4.6億元，同比增長241%。鞍鋼上半年盈利7.02億元，而去年同期虧損19.76億元。馬鋼雖然虧損3.33億元，但同比減虧15.6億元。

　　鋼廠盈利增長和大幅減虧，有去年基數較低或原料價格下降的原因。但從中報中也可發現，政府補貼在其中發揮了重要作用。業內人士表示，依靠政府輸血已成為不少鋼企減虧甚至錄得盈利的手段之一。

　　以武鋼股份為例，公司上半年實現營業收入為443.98億元，同比下降2.01%﹔但歸屬上市公司股東淨利潤為4.61億元，同比增長241.32%。值得注意的是，武鋼股份上半年營業外收入為4639.7萬元，其中政府補貼共計4253.4萬元。

　　政府補貼修飾業績的現象並非孤例。今年上半年，除武鋼外，凌鋼股份、蕭杭鋼構等企業均獲得當地政府不同程度的補貼支持。

　　中報顯示，凌鋼股份上半年實現營業收入73.30億元，同比增長10.96%，實現淨利潤3692.73萬元，同比增長115.92%，扭虧為盈。而去年同期虧損2.32億元，扭虧法寶正是來自政府的補貼。凌鋼股份上半年共獲得地方政府3.8億元的巨額補貼。除此之外，上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為739萬元的杭蕭鋼構，同樣於今年上半年收到了一筆高達302萬元的政府補貼。

　　近三年來，鋼鐵行業淨利潤逐年下滑，鋼鐵企業收到政府財政補貼數額也在逐年增加。統計數據顯示，滬深兩市35家鋼企2010年、2011年和2012年分別收到政府補貼13.43億元、30.57億元、61.46億元。

　　業內人士表示，目前鋼鐵行業利潤率如此低，主要是很多本來就虧損的企業，在政府補貼支撐下，繼續以低於成本的價格銷售產品，扭曲了整個市場秩序。個別企業不顧市場規律的死撐，讓整個行業跟著吞苦果。

　　負債率高達70%

　　除了政府補貼外，鋼鐵企業的負債率和應收賬款也呈現上升趨勢。

　　根據Wind統計，去年33家鋼鐵上市公司負債合計9011億元，同比增加382億元，增長4.43%，平均負債率為65.57%。其中，21家上市公司負債率同比上升，佔上市公司總數的63.64%。

　　根據中鋼協的統計，今年上半年，86家鋼鐵企業的負債總額為3.0189萬億元，行業負債率達69.47%，平均每家負債348.8億元，應收賬款合計1156億元。與之對應的是，這些鋼鐵公司中有35家在虧損經營，虧損面已達40%

　　而1-7月，86家鋼鐵企業共負債3.0333萬億元，同比增加負債1929億元，同比增長6.78%﹔總資產負債率69.67%，同比升高1.54%﹔應收賬款合計1187億元，同比增長4.32%。短期借款同比增長15.25%，應付賬款同比增長1.61%。

　　業內專家表示，行業特性決定了鋼鐵業資產負債率整體偏高。通常情況下，60%-70%的資產負債率都屬正常，但是如果超過了80%，就有問題了。我的鋼網資訊總監徐向春分析，需求放緩，產能過剩，利潤難以償還債務，是鋼鐵企業負債率攀高的重要原因。

　　據中鋼協最新出爐的數據，在連續3個月下跌之后，8月預估全國粗鋼日均產量回升至212.68萬噸，較7月小幅回升1.04%。

　　此外，中國聯合鋼鐵網胡艷平表示，鋼材流通行業進一步惡化，鋼貿商數量進一步減少，現存貿易商參與鋼廠代理的積極性下降，各項壓力都在向鋼廠轉移。

　　金九銀十能否出現

　　進入下半年，國內鋼材及冶金原料市場結束長達數月的下跌行情，主要品種相繼反彈，市場再現淡季不淡，重點城市鋼材品種價格累計漲幅超過10%。在前期利好政策的支撐下，市場一直對“金九銀十”行情充滿期待。

　　本月初，根據中國物流採購聯合會發布的數據，7、8月份鋼鐵PMI指數分別為52.5%、53.4%，連續兩月回升至榮枯線之上。

　　外界認為，PMI指數上漲至擴張區間，預示著市場活躍度的回升。而隨著下半年基建、鐵路等穩增長項目的陸續出台，鋼鐵市場的需求可能進一步拉抬，鋼市有望繼續回暖。

　　分析師認為，國家對鐵路、基建和棚戶改造等項目投資力度加大，必然會帶動用鋼需求，加上轉入“金九銀十”的消費旺季之后，下半年市場的大勢將是溫和回升。

　　不過胡艷平持悲觀態度，她表示，宏觀經濟指標向好令政府“保下限”無憂，政策預期也由此減弱。而國際局勢不確定和不穩定令大宗商品承壓。縱觀鋼材供需面，盡管“金九”來臨，但有效需求部分提前釋放，需求進一步放量十分有限，同期部分品種庫存初現回升勢頭，鋼廠生產積極性繼續高漲，均將制約已經持續上漲兩月有余的鋼材市場運行。

　　而在鐵礦石方面，聯合金屬網高級分析師張佳賓表示，供大於求以及鋼廠受環保影響減產的預期落空，導致市場從110美元反彈至140美元﹔當前鋼廠連續三周未補庫存但港口庫存增加有限，這可能會繼續推高礦石價格。

　　証券代碼 証券簡稱 業績預告摘要

　　０００９５９．ＳＺ 首鋼股份 淨利潤約－４３０００萬元∼－３３０００萬元，下降７．１１％∼３９．５６％

　　００２０７５．ＳＺ 沙鋼股份 淨利潤約１０００萬元∼１８００萬元

　　００２１１０．ＳＺ 三鋼閩光 淨利潤約－９３１５萬元∼－１３３０萬元，增長６５％∼９５％．

　　００２３１８．ＳＺ 久立特材 淨利潤約１６２０７．９７萬元∼１８７０１．５１萬元，增長３０％∼５０％

　　００２４４３．ＳＺ 金洲管道 淨利潤約９０３６．４２萬元∼１１２９５．５３萬元，增長２０％∼５０％

　　００２４７８．ＳＺ 常寶股份 淨利潤約１４０３８．３９萬元∼１８７１７．８５萬元，增長－１０％∼２０％

　　６００００５．ＳＨ 武鋼股份 增長５０％以上

　　部分鋼鐵公司三季度業績預告情況