人民幣貶值誰家歡喜誰家愁？利好出口企業

　　昨日央行創紀錄幅度下調人民幣匯率中間價。美元/人民幣詢價系統午盤報6.3195，最低跌至三年低點6.3360。那麼，因中間價下調導致人民幣貶值，將使幾家歡樂幾家愁，一些企業或行業將受到什麼樣的影響？有分析稱，人民幣持續貶值會加大中國企業償還外債的壓力，特別是對房產企業和航空公司。

　　人民幣貶值將增加航企債務負擔

　　人民幣對美元匯率下跌，最直接而敏感的就是航空公司。在航空公司財報中，投資者常常會被提醒匯率風險。

　　昨日，央行公布人民幣對美元匯率中間價報6.2298，較上一個交易日貶值1136點，為歷史最大單日降幅。受此影響，盡管滬指僅僅微跌0.01%，但A股中航空運輸股集體大跌。其中，近期走勢一向良好的三大航中，國航跌5.97%、南航跌7%、東航大跌7.47%，東航南航盤中更是觸及跌停。

　　春秋航空新聞發言人張武安曾對新京報記者表示，航空業是一個負債率相當高的行業，平均負債率是百分之七十至八十。也就是說，航空公司的資產中有一大部分都是靠借貸的。而在借貸的部分中，大部分都是飛機的購買資金和租賃資金，這部分貸款是以美元結算。

　　據記者了解，航空公司購買的飛機，基本是分期付款，而且都是美元結算。如果人民幣相對美元有較大幅度貶值，也就意味著，航空公司要花更多的人民幣換到美元，再償付給波音空客等飛機制造商。

　　國際金融問題專家趙慶明也曾對新京報記者表示，航空公司買飛機的時候，需要大量貸款。在簽訂購買合同的時候，會先交一部分定金，其他的購買款則需要進行大量的美元貸款，可能來自境內的銀行，也可能是由境外銀行、銀團提供。

　　在貸款后，航空公司需要通過賣機票的現金流來還款。因為貸的是美元，就要還美元。對於國內的航空公司，賣機票的美元收入是比較少的，就算是國際航線較多的國航，許多國際航班的機票收入也是以人民幣為主。所以，航空公司需要通過人民幣購匯來還美元貸款。

　　可以簡單地算一筆賬，假如去年買飛機產生負債1億美元，匯率為6.3，即需要用6.3億人民幣來還債。設定今年人民幣貶值1%，即匯率為6.363，公司負債也就變成了6.363億元人民幣，這就相當於增加負債630萬元。

　　以國航為例，2014年，因人民幣匯率下跌，產生匯兌損失3.6億元，而人民幣升值的2013年，國航為匯兌收益約19.4億元。因此項數據差異，導致國航去年財務費用為人民幣32.4億元，較2013年大增約人民幣24.6億元。東航、南航等其他航空公司的情況也類似。

　　房企及境外租賃或購買設備企業承壓

　　曾作為國內首家美元違約的中國地產商佳兆業如今又遭遇了新煩惱。8月11日，人民幣對美元匯價跌幅近2%，人民幣的貶值，讓佳兆業面臨的債務又重了一些。

　　在今年4月佳兆業公告中提到，2012年9月13日發行5年期的2.5億美元、利率為12.875%的優先票據，須在每半年期末支付。

　　繼3月違約之后，9月佳兆業又要面臨還息壓力，並且是在匯價可能降低的情況下。

　　若以今天的人民幣對美元匯價跌幅近2%計算，佳兆業的2.5億美元債務本金兌換成人民幣將多付500萬美元。

　　事實上，面臨同樣困境的不止佳兆業一家。海外融資人士周先生向新京報記者分析稱，以往外資處於升值預期進入中國，假設房價漲5%，人民幣升值5%，這樣雙向疊加，粗略統計外資可以賺10%，而如今人民幣貶值，外資投資積極性肯定會受影響，並會考慮撤出中國。

　　南華期貨有限公司戰略發展部經理王勇分析稱，除了房企外，涉及海外租賃、境外購買設備的行業，如航空公司的飛機租賃，中石油、中海油大量的海上鑽井平台租賃等業務，都會持有美元債務，面臨更大的償還壓力。

　　不過，人民幣貶值可能會利好鋼鐵出口，緩解產能過剩。這也有助於緩解7月份出口數據的低迷。

　　“在美聯儲加息、央行雙降因素雙重夾擊下，加之出口形勢嚴峻，預計未來人民幣匯價還會降低。不過，並不用恐慌，人民幣貶值，出口回暖，換回的外匯增多，最終有助於穩定匯率。目前處於以降求穩的階段”，王勇分析稱。

　　出國游成本上升

　　“我下周休假正准備出去玩，人民幣就貶值，真點背。”一位剛計劃好出境游的先生說。

　　這位先生原打算去日本，但因為夫人的簽証問題，目的地改為塞班，沒想到遇上匯率調整。“妥妥的美元啊！”他心疼地說。

　　記者致電多家旅行社，對方均稱出境游價格不會因人民幣貶值而提高。“出境旅游的價格不會受到人民幣貶值影響，價格浮動主要是跟機票和酒店價格的波動有關，這是旅游淡旺季決定的，和貨幣關系不大。”北京中國國際旅行社一位工作人員告訴記者。

　　中國旅游研究院副研究員楊彥峰則認為，人民幣貶值對出境游市場不利。他解釋道：“出境游的報價周期比較長，因為人民幣貶值，旅行社的成本肯定也會相應提高，未來旅行社會把價格報高一些。”

　　今年年初，因為盧布貶值，帶動了國內赴俄旅游的熱潮，由於匯率劃算，很多游客到俄羅斯購物。“但是現在情況相反，人民幣貶值后，出境游的成本高了，這種效應就不存在了，出境游的熱度就可能下降。”楊彥峰說。

　　和報團價格相比，影響最大的是旅途中的食宿、購物等花銷，在出境游過程中，這部分消費往往佔著“大頭”。

　　據記者計算，同樣是在國外消費1000美元，8月11日匯率調整后，就要比前一日多花大約110元人民幣，海外購物不再像過去那麼便宜。

　　同時，在境外消費，游客們往往習慣刷信用卡。然而，若人民幣持續貶值，在國外消費后，過了一段時間再回國兌換現金，成本則會更高。這可能會影響游客的消費動力,甚至直接影響到出游動力。

　　跨境電商囤美元

　　海淘代購平台街蜜聯合創始人朱亥對記者表示，B2C海淘市場正處於快速成長期，需要做各種市場營銷補貼，都不敢讓消費者承擔，人民幣貶值哪怕是到了5%，也會轉化為營銷成本由商家自己來承擔。貶值對C2C平台影響較小，因為其要解決的是效率問題，核心在於尋找信息進行匹配。

　　朱亥還表示，對於跨境電商來說，如果說利潤空間在15%-20%，還是可以涵蓋匯率調整成本，一般商品不會調價。但輕奢侈類產品可能會有微調，像一些包，因為奢侈品價格彈性比較小，可以轉嫁給消費者。

　　海外購物平台洋碼頭創始人兼CEO曾碧波對記者表示，對於B2C跨境電商而言，上升的成本是需要商家而非消費者來承擔的。因為買家對產品價格的認知都已經固定了，沒辦法調價，你家漲價別人不漲怎麼辦？

　　曾碧波認為，“跨境電商產業鏈不是匯率驅動產生的一個產業，但如果匯率總是大起大伏，或持續貶值就很討厭了。所以，我們關注的還是中長期。”

　　在廣州做跨境電商的郭先生向新京報記者表示，最近一陣人民幣匯率陸續下跌，前段時間做跨境電商的朋友們已開始陸續囤美元。

　　“現在跌了這麼多，跨境電商手中拿的一般都是美元。”郭先生說道。

　　黃金成對沖法寶？

　　8月11日，人民幣匯價大跌，美元走強，國際金價也隨之經歷短暫上升后回落。

　　當日金價經歷猛烈震蕩。11日上午在1100美元每盎司附近猛烈震蕩，隨后下挫至1093.8點，下午3點起急劇上升至1119美元附近，晚6時金價為1113.04美元每盎司。

　　據國內首家互聯網實物黃金管理平台“黃金錢包”數據顯示，伴隨匯價波動，黃金投資者的交易活躍度也有所增加。8月11日上半天的買入量就比上周的日均買入量增長68.7%。

　　有分析稱，人民幣對美元小幅貶值，不利於外匯繼續停留中國境內，有可能會導致外匯的小幅流出。若外匯流出，這也將使中國經濟產生波動，也使國內投資者產生避險情緒，從而促成黃金買盤，推高金價。但業內普遍認為，今天的貶值不是趨勢性貶值，而是技術性貶值，不會持續很久。

　　世元金行高級研究員肖磊認為，隨著人民幣國際化，更深入參與到國際金融中，人民幣的波動可能會加大，2%甚至10%的波動都可能出現。這時黃金作為風險對沖的作用就得以凸顯。

　　報價方式完善有利於人民幣匯率中間價更好地反映市場供求關系，是市場化改革的重要步驟，同時為人民幣加入SDR創造了條件。調整導致中間價明顯貶值，但是一次性的。盡管市場存在貶值預期，但由於每日匯率波幅限制還在，加上中國經濟運行總體仍屬平穩、國際收支依然順差，人民幣不會形成持續貶值趨勢。 ——交通銀行首席經濟學家連平

　　本版採寫/新京報記者 劉素宏 趙嘉妮 劉夏 郭永芳