基金紛紛下調估值 ETF或成變相“解套”上海家化通道

　　上海家化管理層與股東之間的矛盾日趨尖銳，致使本周一該股放量暴跌。許多投資者擔憂，昨日停牌的上海家化復牌后，市場情緒的發酵會導致股價持續下跌，甚至有可能引發連續跌停。多家基金公司15日公告下調旗下基金持有上海家化的估值。業內人士指出，如果上海家化復牌后跌停，相關ETF有可能成為持有上海家化投資者變相“解套”的通道。

　　多隻ETF可供選擇

　　作為多隻指數的成份股，若上海家化復牌后繼續暴跌，投資者在借道ETF“解套”上，將有更多選擇。

　　上海家化是滬深300指數的成份股，因此，目前已有的多隻滬深300ETF均可成為投資者借道“解套”的對象。具體而言，由於上海家化停牌時間不會很長，這些ETF目前並未對上海家化提出“必須現金替代”的換購要求，也就是說，投資者可以通過買入其他成份股與上海家化組合成滬深300ETF，也可以通過部分購買成份股組合、部分現金替代的方式來申購滬深300ETF，然后將滬深300ETF在二級市場上拋出，實現提前賣出上海家化的目的。

　　除了滬深300指數外，上海家化還是許多其他指數的成份股，如上証380指數、上証主要消費指數、上証消費80指數、上証中小盤指數等。基金公司也針對這些指數發行了相應的ETF產品。根據基金一季報數據，從這些ETF的持倉比重來看，上証主要消費指數中，上海家化佔比達到10.14%，佔ETF淨值的比例達到3.94%﹔其次是上証消費80指數，上海家化佔比達到3.1%，佔基金淨值達到3.09%。這意味著，投資者場外申購這幾隻ETF所需購買的成份股或現金替代部分都相對較少，交易成本相對較低，更適合提前“解套”的需要。但需要提示的風險則是，除了華夏上証主要消費ETF外，其他ETF的二級市場交易量較小，集中賣出的沖擊成本過高，僅適合持有上海家化股數較少的散戶操作。

　　基金紛紛下調估值

　　上海家化的投資者可以借道ETF提前賣出股票，以回避投資風險。而重倉持有上海家化的基金的持有者，也需要關注上海家化下跌對基金淨值的影響。

　　ETF中，華夏上証主要消費ETF將成為受上海家化下跌影響最大的ETF產品，其上海家化佔基金淨值比達到3.94%﹔此外是招商上証消費80ETF，該ETF中上海家化佔股票市值比也達到3.1%。在主動型基金中，許多基金持有上海家化的比例接近上限，上海家化的股價變動對基金淨值的影響十分明顯。如基金一季報顯示，嘉實策略增長持有上海家化1084萬股，為該基金第一大重倉股，佔基金淨值比達到10.32%﹔中銀持續增長持有1043萬股上海家化，也為該基金的第一大重倉股，佔基金淨值比為10.27%。

　　15日,多家基金公司公告下調上海家化估值。博時基金公告，自5月14日起，對旗下基金持有上海家化股票的估值價按其停牌前價格的兩個跌停板即56.69元計算。嘉實基金也按照該股5月13日收盤價連續下調2個10%的價格進行估值。華商基金相對樂觀，對旗下基金持有的上海家化估值價格按照62.99元確定公允價值（即按其停牌前收盤價下調10%計算）。易方達則按60元的價格進行估值。