華夏基金方軍：ETF不是機構“專屬”

　　4、5月間，多隻ETF產品上報受理。根據証監會的公告，截至5月10日，在104隻上報的創新產品中，有41隻ETF，佔比逾四成。目前既有寬基指數ETF，還有系列行業ETF，也有保証金ETF、黃金ETF等上報待批創新產品。中國第一隻ETF基金經理——華夏上証50ETF基金經理方軍表示，個股選擇很困難，ETF的發展是必然。但是ETF並不是機構投資者的“專屬”，普通投資者也能有多重“ETF駕馭術”。

　　方軍認為，ETF的快速發展不足為奇，現在市場越來越有效率，想通過挖掘個股超越市場越來越難，相比選擇個股，指數投資的應用越來越受到市場重視。相比於其他的指數基金，ETF有四大優勢支持：效率高、費用低、可做杠杆做空、可作為重要的權益類融資工具。

　　目前，隨著機構投資者越來越多，ETF的一些套利策略下的盈利空間在急劇縮窄，普通投資者缺乏程序化交易工具，對一些“一二級市場套利”、“成分股停牌套利”、“ETF和分級基金套利”等ETF的套利策略隻能“望洋興嘆”。對此，方軍認為，普通投資者實際上還有一些實用策略可以使用。5月16日，在華夏基金舉辦的“E時代投資”交流會上，方軍介紹了“利用ETF進行市場選時投資、行業板塊輪動投資、對沖個股投資風險、流動性進行融資”等實用的投資策略。

　　華夏上証50ETF發行於2004年，方軍的ETF管理經驗也有近十年了。隨著ETF的發展進化，ETF也曾出現數起操作失誤事件。方軍認為，ETF對系統化、自動化要求特別高，因此ETF的基金經理需要非常有經驗、對運作及IT系統非常熟悉，才能有這種預判能力，以便提前准備好，進行系統化的應對。

　　他介紹，一個ETF的團隊建設需要大量的人力、資金、技術的投入，因此對基金公司的實力有很高要求。目前，華夏基金已經發展出近乎完整的ETF產品線，為不同的市場行情提供了對應的ETF。如在流動性充裕時，可買入上証50ETF或滬深300ETF﹔在牛市行情啟動時，可配置中小板ETF﹔當某個行業板塊出現機會時，可在系列上証行業ETF進行布局﹔當看好境外市場時，可配置恆生ETF﹔當市場缺乏投資性機會時，則可配置保証金貨幣。