媒體報道,現在基金倉位接近2008年熊市底部,這是否說明現在正是買入股票的良機呢?本欄認為,基金倉位因大量救市資金的注入,引發總規模擴大,加上証券金融公司不斷買入股票,也拿走了基金的部分持倉,引發基金倉位下降,這並不能說明股市進入底部,基金倉位並不能說明一切。
基金倉位的高低,代表著基金經理對於基金投資與持倉的策略,現在基金倉位較低,主要由幾個方面導致,一是由於管理層向公募基金注資,增加了基金整體資金規模,基金倉位等於基金持股除以基金規模,所以當基金規模提高的時候,基金倉位也會相應下降。
第二個原因是証金公司大量購買股票,由於証金公司選擇股票的標准和公募基金大體相同,故在股票總數量基本不變的前提下,証金公司買走了大量的藍籌股,基金持股規模必然受到擠壓,這也是一個基金倉位下降的原因。
第三個原因是基金主動防范贖回壓力。由於在前期股市下跌的過程中,基金受到了程度不同的贖回壓力,導致基金隻能賣出股票應對贖回,所謂吃一塹長一智,基金在經歷了贖回壓力的折磨后,開始預留一部分現金或者債券以防范投資者的集中贖回,這也是基金倉位下降的一個原因。
那麼現在的基金倉位類比於2008年股市最低迷時期,能不能說現在股市就是一個新的底部呢?本欄認為,這一結論下得太早。3380點或許是一個上漲中調整的低點,但絕不是熊市的大底,因為若說從5000點上方下跌至3380點屬於一輪熊市,那麼顯然這個熊市維持時間太短,幅度也不足,而且熊市中缺乏明顯的波浪和反彈,故3380點不是熊市的底部,要麼底部在更深的地方,要麼5000點上方到3380點根本就不是熊市。所以說用現在的基金倉位來和2008年熊市低點作為對比本就不恰當。
基金倉位偏低,隻能說明基金經理認為現在並非最佳的買點,但從過往的經驗看,基金經理對於頂部和底部的把握也不是那麼准確,就好像股市從2000點起步的時候,基金倉位也是很輕的狀態,在股市上漲到5000點上方時,基金倉位反倒比較重。這說明基金本公司不擅長把握股價漲跌的節奏,它們擅長的是研究有價值的公司,然后長期持有並給投資者帶來豐厚的投資回報。
所以本欄認為,投資者也要對自己做出正確的評價,自己究竟是選股的人才,還是選時的人才,如果自己善於選股,那麼就不必理會大勢的漲跌﹔如果自己善於選時,那麼不妨投資股指期貨或者指數基金﹔如果兩者都不太在行,最好還是找一個過往業績不錯的公募基金,好好當一個長期基民,讓專家的智慧幫你賺錢。