三外資險企2012年投資收益翻番 投向銀行存款

　　在保險業務收入增長44.96%的同時，投資收益實現了高達195.85%的增速，投資收益增速在外資財產險公司位居第一，甚至高於絕大多數中資財產險公司，中安聯財產保險（中國）有限公司（下稱“安聯保險”）憑什麼投資品種實現了上述投資效益？是銀行存款。

　　在《証券日報》記者統計的20家外資財產險公司中，2012年投資收益翻番的，還有中航安盟財產保險有限公司（下稱“中航安盟保險”）和東京海上日動火災保險（中國）有限公司（下稱“東京海上日動”）兩家保險公司，這3家公司的投資資產均以銀行存款為主，另有部分涉及國債等債券。而這種謹慎的投資策略也體現在投資收益增速最低的外資險企日本興亞財險身上。外資公司的這種穩健投資，也讓其在2012年獲得了高於中資公司整體水平的投資收益增速。

　　投向銀行存款

　　投資收益倍增

　　2012年年報數據顯示，安聯保險2012年的保險業務收入為6.48億元，相較2011年的4.47億元增長了2.01億元，同比增速為44.96%。安聯保險2012年的保險業務收入在外資財產險公司中位列第5位，此前一年排在第7位，其2012年的保險業務收入增速在外資財產險公司中位列第4位。

　　安聯保險2012年的投資收益增速則遠高於承保業務收入。數據顯示，該公司2012年的投資淨收益為1089萬元，比2011年的368萬元增長了721萬元，同比增速高達195.85%，這也成為外資財產險公司的最高投資收益增速。

　　不過這一近乎兩倍的投資收益增長，幾乎無助安聯保險扭虧為盈，其淨虧損額由2011年的702萬元擴大至2012年的虧損2.02億元，虧損額的同比增幅超過2883.54%。

　　安聯保險前身是安聯保險公司廣州分公司，於2003年在廣州注冊成立，后經中國保監會批准於2010年1月12日改為外資獨資法人，即如今的安聯保險，注冊資本為4.2億元。

　　細分科目顯示，安聯保險2012年1089萬元的投資淨收益皆為“銀行存款利息收入”，而其2011年的投資淨收益368萬元也同樣全部來自“銀行存款利息收入”。

　　“本公司絕大部分的資產和負債均屬於流動性質（期限為一年以內）。”根據安聯保險的說法，這樣的投資策略或是為了應對流動性風險。安聯保險負責自身的現金管理工作，包括現金盈余的短期投資和籌借貸款以應付預計現金需求。該公司的政策是定期監控短期和長期的流動資金需求，以確保維持充裕的現金儲備和可供隨時變現的有價証券，以滿足短期和較長期的流動資金需求。

　　除了安聯保險外，中航安盟保險和東京海上日動的2012年的投資收益也實現了超過100%的同比增速。

　　數據顯示，中航安盟保險2012年的投資收益為1475萬元，同比增長157.72%，增速僅次於安聯保險。而中航安盟保險2012年的保險業務收入為7.3億元，同比增速高達474.8%，顯示其投資收益的同比高增速與其投資資金的高增長不無關系。不過，中航安盟保險的投資產品與安聯保險極為相似。“截至2012年12月31日，公司保險資金投資主要以定期存款為主，故信用風險影響有限。”中航安盟保險方面稱。

　　而東京海上日動2012年則在保險業務收入有所降低的情況下，實現了投資收益的翻番。數據顯示，2012年東京海上日動的保險業務收入為5.83億元，相較2011年的5.88億元略降0.8%。不過，其2012年的投資收益由此前一年的1501萬元增長108.86%至3136萬元。

　　東京海上日動表示，資金運用風險是該公司面臨市場風險的主要體現，資金運用風險包括市場風險和投資相關的信用風險。“公司資金運用的規模尚小，金融資產包括定期存款和債券投資，投資產品中的大部分是國債、指定銀行發行並擔保的政府機構債券和存放在國有商業銀行或資產充足率超過8%的股份制商業銀行的定期存款，故風險量值保持低於總風險量值的10%。”

　　永安保險

　　投資收益降27.80%

　　永安財產保險股份有限公司（下稱“永安保險”）因2012年投資收益同比減少-27.80%，成為最為扎眼的中資財產險公司。

　　數據顯示，永安保險2012年的保險業務收入由2011年的65.4億元增長7.77%至70.5億元，但其投資收益卻由2011年的2.33億元減少至2012年的1.68億元，降幅達27.80%，為中資公司中為數不多的投資收益同比減少的財險公司。

　　永安保險2012年的投資收益包含各項投資產生的利息收入、股息收入以及除交易性金融資產等由於公允價值變動形成的應計入公允價值變動損益之外的已實現利得或損失。具體包括，交易性金融資產收益、可供出售金融資產收益、持有至到期投資收益、定期存款及貨幣資金利息收入、賣出回購金融資產款支出、買入返售金融資產款利息收入、應收投資類款項利息收入等七部分收入。

　　其中，永安保險的“可供出售金融資產收益”由2011年的4778萬元大幅下降243.68%至2012年的-6866萬元，而“買入返售金融資產款利息收入”由2011年的582萬元下降73.73%至2012年的152萬元，“可供出售金融資產收益”和“買入返售金融資產款利息收入”的同比下降，是導致投資收益減少的兩大要素。

　　根據年報信息，永安保險2012年持有各類債券類資產59隻，包括短期融資券、國債、企業債和公司債、可轉債，可分離債、金融債、金融次級債、債權計劃、中期票據等十類。此外，該公司還持有基金、可轉債、股票等証券資產。

　　投資待遇無差別

　　外資穩健策略一舉多得

　　保險業某分析師指出，投資收益多少、增速高低直觀看來可能顯示險資的投資水平，但實際是與多種因素相關的，包含公司成立時間長短、投資資產配置等。

　　財產保險大都是1年期以內（含1年）的消費型險種，即在保險期間，若標的財產未發生事故損失，保險公司將不予賠償，且期滿時也不退還保險費。對保險公司來講，消費型險種的保費收入是不需要償還的，相對於人身險中的儲蓄型險種，這種險種的保費是沒有資金成本的。

　　記者從前述的3家外資險企的資產負債表發現，3家公司的資產均不涉及“可供出售金融資產”、“交易性金融資產”、“持有至到期投資”、“長期股權投資”和“投資性房地產”等對投資能力有較高要求的投資資產，而銀行存款和債券成為其主要投資資產，這與多數中資公司不同。

　　而投資收益增速最低的外資財險公司——日本興亞財險，在保險業務收入增速33.90%的前提下，投資收益在2012年有8.15%的同比增長。日本興亞財險稱，目前該公司保險資金全部以銀行定期存款的形式，分別存放在母公司指定的資信評級符合要求的銀行，並由母公司持續關注存款銀行的資信狀況。

　　“國內對中資、外資財險公司資金投資范圍的規定是沒有區分的。”分析師指出，這也就是說，相對於中資公司，外資公司的投資資金沒有投向限制。

　　對於同是將資金投向定期存款的安聯保險、日本興亞財險的投資收益增速相差之大，分析師認為，一種可能的情況是，后者資金投資效率不高，資產賬戶的現金比較多。

　　公司成立時間長短一定程度上決定了資產規模大小，進而影響投資資產規模以及投資收益。“投資收益不是隻看當年的保險業務收入，還要看此前的累積資產，以及整體的配置情況。”該分析師指出。

　　“而投資收益增速又與投資收益基數不無關系。一家成立時間不到兩年的公司，第二年的投資收益同比增速可能很高，因而它第一年沒有投資收益或投資收益很少。”

　　就存款業務來說，加息有利於提高財產險資金的投資收益，但是2012年央行並未採取加息措施。盡管分析師指出對不同險企投資收益增速進行比較的意義不大，但外資險企原本為應對流動性而採取的資金投向銀行存款的穩健投資策略，在嚴格控制資產負債失衡的風險，確保公司資產流動性、安全性及匹配性的同時，還贏得了高於中資險企的投資收益增速，這對保險行業投資業務，多少是一種諷刺。（劉敬元）