債券市場短期內恐將維持偏弱態勢

　　據新華社電 盡管3月匯豐PMI數據大幅走低、央行再度下調7天期逆回購招標利率、銀行間資金面整體趨鬆等利好頻出，但債市表現依然疲弱，受一級市場新債招標結果大幅走高的影響，本周現券收益率不改上攀勢頭，調整仍在持續進行。

　　“對目前債券收益率上行的惟一解釋，就是市場風險偏好發生了變化，這也是我們近期看空債市的核心觀點。”中信証券首席債券分析師鄧海清指出，就基本面而言，經濟的短期弱勢並沒有改變業界對長期經濟增長的信心。多位券商研究員坦言，后續包括“一帶一路”、自貿區以及新型城鎮化等建設，都將為傳統工業提供增量需求，並促進高鐵等具有國家優勢行業的出口，避免重工業出現崩盤。

　　當前股票的持續上漲，是制約債市回暖的關鍵因素。“市場風險偏好提高與經濟增長的長期信心是密切相關的，而股票牛市的根源就是對於經濟轉型的信心。”在鄧海清看來，當下金融市場業務快速發展，股權類資產偏好顯著提高，這與２０１３年的“非標”對債券市場的影響是類似的。也就是說，伴隨市場對“新經濟”＋“一帶一路”轉型成功預期的逐漸增強，在股市顯著抬高風險偏好的情況下，短期內債券市場仍將維持偏弱態勢。