揭开美联储QE3的庐山真面目 QE3或持续至2014年【3】

　　QE3或持续至2014年

　　虽然美联储宣称QE3不设规模上限和执行期限，但其实并非真正的“无限量”和“无止境”宽松。从美联储当天下调今后几年失业率的预测可以看出，美联储事实上已经考虑到未来经济好转的可能，开放式的购债承诺也旨在为未来政策退出预留空间。从美国就业市场的改善趋势来看，QE3持续至2014年、总规模超过万亿美元的可能性较大。

　　需要指出的是，美联储当天同时宣布，只要失业率在6.5%以上，同时预计未来一两年的通胀率不超过2.5%，联邦基金利率将维持在当前零至0.25%的超低水平。这是美联储首次为加息设置明确的经济条件，旨在引导市场利率预期随着经济形势变化自动调整，提高货币政策的有效性，并不是量化宽松政策结束的标志。

　　分析人士认为，整体就业市场前景，特别是失业率和每月新增非农就业岗位数是决定QE3延续的关键指标。纽约联邦储备银行11月15日公布的调查显示，许多交易商认为“就业市场前景显著改善”意味着每月新增非农就业岗位数保持在20万人以上至少持续6个月；还有一些交易商认为失业率需降至7%左右，美联储才会考虑停止量化宽松政策。

　　根据美联储当天公布的最新预测，美国失业率将在2013年第四季度降至7.4%到7.7%，2014年第四季度降至6.8%到7.3%，2015年第四季度降至6.0%到6.6%。如果这一预测成为现实，美联储最早将在2014年结束QE3，因为届时失业率将降至7%左右。

　　彭博社12月7日至10日进行的经济学家调查预测显示，QE3将至少持续至2014年第一季度。按照每月850亿美元的购买规模计算，QE3总购买规模将在1.1万亿美元以上。

　　作为全球央行货币政策的重要风向标，美联储引导发达经济体央行在超宽松货币政策的道路上越走越远，似乎誓将宽松政策进行到底，不达目的绝不罢休。

　　然而，美国当前面临的主要问题并非货币宽松力度不够，而是财政政策受限、货币政策传导机制受阻以及传统借贷消费发展模式难以为继。决策者对于量化宽松并没有多少经验，这项政策也不能从根本上解决其经济难题，反而可能加剧全球流动性泛滥和货币竞争性贬值的风险，并通过汇率和国际资本流动渠道对新兴经济体等产生负面溢出效应，为未来全球经济埋下严重通胀和资产泡沫的隐患。高攀

(来源:新华网)