五大关键词勾勒期货业2012创新年

　　编者按：2013元旦，你好！我们已经听到了你走近的脚步声。回望2012，期货业演绎了一首自己的style：白银、玻璃期货相继登场，更多的新品种在积极推进中；首批18家期货公司赶赴资管“盛宴”；我国商品期货成交量三年居全球首位；期货公司兼并重组风生水起；期货公司再涌增资潮。如果说今年是期货业的创新年，那么，明年期货业将迎来转折年。

　　关键词一：再添“新丁”

　　白银玻璃期货上市 四大期交所逐鹿期货新品种

　　2012年，期货业迎来了新品种创新的春天。继5月10日白银期货登陆上海期货交易所之后，玻璃期货于12月3日在郑州商品交易所挂牌上市。此后，各种关于期货新品种即将上市的消息不绝于耳。

　　今年期货市场首个上市新品种白银期货，是继黄金期货后，国内期货市场上市的第二个贵金属品种。据中期协数据显示，截至2012年11月底，白银期货累计成交总量为1807万手，累计成交总额为17,486.95亿元，分别占据全国份额的1.39%和1.15%。

　　12月3日玻璃期货在郑商所上市交易，成为今年国内上市的第二个期货新品种，这也是全球首个玻璃期货。玻璃期货上市交易的第二天，成交量已经突破100万手，达137万手，仅次于螺纹钢和豆粕。刚上市的新品种即能达到百万手成交量，这在中国期货市场上是极为罕见的。此外，对于玻璃这一新品种的态度，现货企业反应普遍积极。南玻A表示，将参与套期保值。旗滨集团因两个厂库被批准为交割仓库而表现积极，也已成立有关期货部门。也有部分企业表示，还没有套期保值的想法，需要观察。

　　此外，各种关于期货新品种即将上市的消息不绝于耳。备受瞩目的国债期货、原油期货正在紧锣密鼓推进中。而郑商所的菜籽、菜粕期货已立项，大商所的焦煤、生猪、鸡蛋已在调研中，中金所的外汇期权、股指期权也在积极准备。

　　作为“大宗商品之王”的原油期货上市乃大势所趋，新修订的《期货交易管理条例》无疑是在为原油期货上市所铺路，为适应推出原油期货的需要，为境外投资者直接进入期货交易预留了空间。另外，为适应推出国债期货交易的需要，修改后的条例使成为期货交易所非期货公司结算会员的商业银行也能够依法参与国债期货交易。

　　据了解，目前世界上重要的原油期货合约有4个：纽约商业交易所（NYMEX）的轻质低硫原油即“西得克萨斯中质油”期货合约、高硫原油期货合约、伦敦国际石油交易所（IPE）的布伦特原油期货合约、新加坡交易所（SGX）的迪拜酸性原油期货合约。

　　时隔17年后国债期货即将重启。自今年2月13日开展仿真交易以来，有望成为国内第二个金融期货品种的国债期货已经历了200多个仿真交易日。监管层相关人士表示，国债期货上市准备工作已就绪，相关合约、规则已设计完毕。

　　目前全球20多个国家，27个金融市场都有国债期货，“金砖五国”中仅中国尚未推出国债期货。基于此，各方对国债期货的推出非常重视，且认识度较一致，中金所按照党委部署要求，对国债期货的重新上市做了大量的论证研究工作。此次国债期货推出，不仅是完善金融期货品种、丰富套利策略，更是为债券市场、利率市场提供最佳的风险管理工具。

　　有业内人士表示，明年两个较为瞩目的新品种很有可能上市，原油期货最早有望明年上半年问世。

　　关键词二：资管盛宴

　　首批资管牌照发放 18家期货公司“赴宴尝鲜”

　　对于期货业而言，2012年最令市场欢呼雀跃的，非18家期货公司获批期货资产管理资格莫属。目前资管产品问世近在咫尺，资管业务的腾飞，犹如一桌丰盛的宴席，让一直苦于同质化竞争的期货公司看到了希望。

　　从2011年开始，沉寂十年的期货市场开始了缓慢的复苏。2012年11月22日，首批18家期货公司获批期货资管业务牌照，有利于改变主要依靠经纪业务收入这一“靠天吃饭”的局面，对行业具有划时代的意义。这18家期货公司包括：国泰君安期货、浙商期货、华泰长城期货、中证期货、中谷期货、鲁证期货、海通期货、光大期货、银河期货、东证期货、广发期货、永安期货、新湖期货、中粮期货、申银万国期货、国际期货、南华期货和弘业期货。

　　根据相关规定，试点资管业务的期货公司净资本须在5亿元及以上，证监会分类监管评级不低于B类B级，并配备相应的专业人才。另外，《期货公司资产管理业务试点办法》对期货公司开展资产管理业务规定了具体的业务规范：资管业务客户应具有较强资金实力和风险承受能力。单一客户的起始委托资产不得低于100万元人民币，而且期货公司还可以提高起始委托资产要求。由于资管业务门槛较高、要求更为严格，所以能够满足期货资产管理业务资格的期货公司并不多。

　　据2012年9月1日生效的《期货公司资产管理业务试点办法》规定，期货公司资产管理业务的投资范围包括：(一)期货、期权及其它金融衍生品；(二)股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等；(三)中国证监会认可的其它投资品种。虽未明确是否可投资境外市场，但其投资范围之宽广已超越了证券、基金和信托的资产管理业务，甚至可谓“没有不能涉及的禁区”。

　　期货资管业务范围覆盖了券商、基金、银行等金融机构的部分业务，而由于基金公司已获准参与股指期货、商品期货的套保业务，证券公司又掌控了多家期货公司，期货公司在资管业务开闸后首先要面对与其它机构的竞争。

　　不过，期货公司开展资产管理业务与券商、基金等资管机构相比，也拥有自身独特的优势和劣势：第一，商品投资方面，有策略储备和人才的优势；第二，对冲型产品研究方面，有一定优势；第三，期货产品特色运作、高净值专业客户的积累。

　　整体性缺点也有三个方面：第一，从机构规模的角度看，对人才和客户（尤其是机构客户）的吸引力较弱；第二，历史上缺少资产管理经验；第三，在股票和固定收益类资产投资方面较弱。

　　自首批18家期货公司获得资管牌照之后，资管产品的研发就进入冲刺阶段。据了解，首批亮相的资管产品将以套利为主，适合较低风险偏好的投资者。从中期协网站获悉，9月底，曾下发过《期货公司资产管理合同指引》。有业内人士透露，中期协或将制定统一的期货资产管理合同样本，以防范风险，期货公司也将按照证监会的指示，遵循稳健、慎重的原则推进资产管理业务的各项工作。

　　虽然牌照发放并不意味着业务就能迅速开展，但这是监管层对期货市场革新的又一信号。业内人士表示，期货公司开展资管业务有利于培育和发展机构投资者，虽然短期内资管带来的利润难以超过传统经纪业务，但资管业务将改变期货公司的盈利模式，能够创造更多的个性化及差异化优势，带来更为多样化发展。