收益能力超越股指 房地产投资信托价值凸显

　　随着美国房地产市场复苏进一步明确，房地产投资信托（REITs）的投资价值凸显。REITs是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益的绝大部分（通常为90%以上）按比例分配给投资者的基金产品。REITs起源于美国，目前全球有20多个国家和地区已发行该类产品，但半数以上产品仍集中于美国。另外，REITs投资的不动产种类繁多，有工业、办公类、零售类、住宅类、医疗保健类、酒店类、仓储类、林场类和综合类等，许多资产质量高的地产项目都有REITs的身影。因此，作为一种有价证券而言，REITs又具有收益稳定，定价规范和流动性好的特点。

　　长期收益能力超越股指

　　从长期投资回报来看，REITs的投资价值胜过美股。从1995年至2011年的17年时间里，富时美国权益类REITs指数和MSCI美国REITs指数分别上涨461.20%和443.44%，而同期标普500指数和纳斯达克指数涨幅为173.83%和246.45%。按牛熊市周期来看，两大REITs指数在近20年的时间内仅于2007、08年出现较大幅度的调整，股指方面则有两段明显的熊市周期，时间跨度也更长。

波动率低于股指，风险回报系数较为理想

　　从资产长期波动率和平均收益来看，REITs的优势也较为突出。数据显示，自1995年起至2011年末，富时美国权益类REITs指数和MSCI美国REITs指数年波动率超过21%，与标普200指数相当，远低于纳斯达克指数33.86%的水平。若是统计至次贷危机以前，REITs的年波动率仅为17%，优于同期股票指数。结合年化收益率比较，REITs在两个阶段的回报率分别为9%和14%，风险回报系数更加值得关注。

(来源:新华财经)