猛人阚治东：华锐风电巨亏先检讨【2】

　　从大赚到大亏 华锐风电业绩“变脸”

　　近日，华锐风电发布业绩修正公告称，公司2012年1—9月的净利润将出现亏损，亏损额度不超过2.6亿元。这是华锐风电上市以来业绩首次出现亏损。

　　此前，华锐风电在8月28日披露的中报中表示，预计前三季度净利润与上年同期相比将下降50%以上。该公司去年1-9月实现的净利润高达9亿元。

　　三季度业绩首亏2.8亿

　　“此前公司在半年报中做出判断时就已预感整个业绩不是太好，所以当时给出的预计是下降50%以上。”华锐风电证券代表魏晓静说。

　　据华锐风电发布的公告称，公司三季度业绩修正的原因主要是，宏观经济波动、行业及产业政策调整对风电产业的影响大于预期；在手订单受上述因素影响，延迟执行的情况大于预期；客户付款延迟，对财务费用和坏账准备的影响大于预期。

　　“华锐风电业绩下滑符合市场预期，大幅向下修正对企业而言是巨大的压力也是不小的动力。”中投顾问新能源行业研究员萧函告诉本报记者。

　　按照中报预计，华锐前三季度净利润与上年同期相比将下降50%以上。然而，短短一个多月时间内，即爆出前三季度将巨亏。今年上半年华锐风电实现净利润2466.89万元，这意味着第三季度业绩环比的亏损额将高达2.85亿元。

　　“一方面，受宏观经济萎靡、风电行业整体下滑影响，风电企业经营环境有了巨大转变，风电巨头盈利能力大幅削弱，出现亏损在所难免；另一方面，华锐风电前期发展过于‘顺利’，企业面对困境的能力明显不足，风电行业整体‘滑铁卢’的情况下华锐也难以‘独善其身’。”萧函说。

　　业内人士认为，从盈利下滑到业绩巨亏，意味着华锐风电的经营能力有所下降，随着经营环境的不断恶化，企业如何实现扭亏为盈是管理层所面临的重要课题。

　　业绩“变脸”仅一年

　　从大赚到大亏，仅仅时隔一年。2011年，华锐风电在A股上市创下了90元的最高发行价，而目前华锐的股价仅在不到6元的水平徘徊。

　　事实上，2012年，华锐的业绩开始骤降，一季度实现净利润5676万元，同比下降87.1%；二季度事实上已经出现亏损，半年报显示今年上半年公司净利润为2467万元，同比下降96.3%。

　　华泰联合证券电力及新能源行业首席分析师王海生表示，华锐风电上市的时间点恰好是风电行业走下坡路的时候，现在风机价格大幅度下降，同时风机的结算是滞后的。其实风机制造行业从销售价格和成本来看早就应该亏钱了，只是有一个滞后效应在里面。

　　去年以来，风电行业进入“寒冬”已频现信号。业内人士分析，国内风电新增装机规模已经结束了前几年的翻倍增长态势，正处于转折点上。此后随着风电政策转向，以及电网公布风电接入电网新标准等因素，国内风电装机规模增幅大幅缩小，华锐风电的利润也逐步下滑。

　　“目前风电行业陷入瓶颈期，结构失衡、产能过剩、企业盈利能力低下等问题亟待解决。华锐风电也不例外，其结构调整、落后产能淘汰等工作是企业今后面临的重要课题。”萧函指出。

　　行业持续的不景气让华锐风电处在了风口浪尖，如何在大环境欠佳下寻找突破口、稳定市场和业绩成为市场所关心的问题。

　　魏晓静表示：“公司已在开拓一些新的项目，如今年在云南，就有新的项目谈成。与此同时，根据国家政策的变动，也对原有的募投项目做出适当的调整，主要往南部迁。另外，公司也一直在加强内部管理。”

　　此前，香港元富证券在点评华锐公司年报时曾表示：由于国家政策影响及市场竞争激烈，导致产品销售量及销售价格下降，而公司缺乏有效战略性对策，2012年销售难以改观。“金风科技透过与国开行合作进行风电场开发；国电联合动力依靠上游股东母公司强大的股东背景及国电系统内优先采购优势，装机容量逆势提升。可以发现共通点是，两家企业都透过依靠大型国有企业来进行发展。从华锐风电的发展模式看，公司仍持续以发行公司债券募资来发展，我们还未发现公司与大型央企进行合作。”

　　萧函表示，作为国内风电行业巨头，华锐风电在资金、技术、管理、产业链条经营等方面具有较大优势，迅速摆脱困境的难度不大，在其高层管理团队的带领下，企业有望尽快实现扭亏为盈。不过，企业应在核心技术研发、发展战略调整等方面多做文章，从根本上提高企业核心竞争力。(中国经济时报)