为住房公积金入市算笔账 羊入虎口还是皆大欢喜?

　　为住房公积金入市算笔账

　　或有1/3“闲置”住房公积金约6000亿买股，是“羊入虎口”还是皆大欢喜？

　　证监会有关部门负责人2月26日明确推进长期资金入市的三大措施，分别涉及保险资金、养老金和住房公积金。全国住房公积金入市的相关研究准备工作已经启动。证监会将积极配合有关部门尽快推动《住房公积金管理条例》的修订（见昨日本报A32版）。受“三金”入市等利好拉动，昨沪指和深成指双上涨，沪指重返2300点。

　　这三大措施中，保险资金和养老金已经有入市先例，而住房公积金入市一说还相对新鲜，由于公积金的增值前景牵涉到成千上万普通的缴存人，这一消息也迅速吸引了众多股民的眼球。壹财经记者昨天多方采访专家和业内人士，依据国内外以往经验为公积金入市做三大“靠谱”的猜测，以解答读者疑问。

　　猜测1 入市总量多少？

　　公积金余额有可能1/3用来买股

　　约有6000亿元资金“新血”入市

　　截至2011年底，全国住房公积金缴存余额已经高达2.1万亿元，但是使用效率较低，只用于银行存款和购买国债。不利于实现住房公积金保值增值。

　　分析人士认为，公积金入市除了让闲置的公积金保值增值，还有就是缓解市场资金面紧张。住房公积金入市，国内还没有先例可循，但是社保基金和养老金入市，已建立了一些经验，可作为参考。以去年3月开始启动的广东养老金入市为例，全国社保基金理事会理事长戴相龙曾表示，把它配置在固定收益产品，投资股票最高40%。

　　另据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，银行存款和国债投资的比例不得低于50%。其中银行存款比例不得低于10%；企业债、金融债投资比例不得高于10%；证券投资基金、股票投资比例不得高于40%。此外，企业年金的权益类资产投资上限中，股票投资比例不得超过30%。戴相龙曾说，多年来全国社保基金对于股票的配置只有20%左右。

　　据分析人士推测，住房公积金入市比例很可能参照以上投资办法，即入市比例不会超过30%，最高不超过40%。对照2万亿元的缴存余额来算，估计一旦住房公积金入市，将为股市带来6000亿元左右增量资金、“新鲜血液”。而在2011年底，全国社保基金理事会管理的基金资产总额也就8688.20亿元。

　　猜测2 入市前景如何？

　　社保基金年均收益8.4%，收益可鉴

　　公积金现在低点入市比高点要好

　　“如果把市场定义为赌场，那资金就不应进入；如定义为长期有效市场，那资金的长期收益就可期待”，南京财经大学金融学院副教授王玉宝认为，住房公积金、养老金，跟散户、公募基金的资金比起来，是长期资金，非短期投机，对股市应是个好事。

　　关键在于入市时机，股市有周期性波动，“成熟市场长期下来，年均收益在10%左右，但不是任何一个时点上买入，都能达到10%，欧洲市场的经验，如果你赶上最坏年份去投入股市，连续20年下来，也未必有正收益，还可能赔钱。”鉴于此，他认为现在A股处于市场低迷期，价值相对低估，此时证监会推动长期资金入市，相对于股市非常火爆、市场估值较高时入市，会有更好的回报。

　　“在国外，不管是什么形态的社会保障资金，比如养老金，最后会进入市场投资，只不过为了防控风险，保持一定配比、分散化持有”，他说。以美国“401K计划”为例，股票型基金占比最大。

　　不过，也有专家担心，如中国人民大学产业政策与企业发展研究中心主任马光远在其微博“@光远看经济”上担忧: 羊入虎口！或肉包子打狗。作为“先行者”，社保基金入市多年来盈亏怎样？记者昨天查到：从2000年到2011年，投资收益率最高的是2007年，大幅跑赢了CPI，收益率为43.19%，同期通胀率为4.80%；最低是2008年熊市中收益率为-6.79%。十二年下来累计取得年均8.4%业绩，同期年均通胀率是2.43%。2001年到2011年以来的11年中，有8年战胜了通胀率。

　　根据相关统计，2005年至2012年一季度社保基金重仓的板块中，机械设备、交通运输较受社保基金青睐。

　　猜测3 入市权责咋分？

　　风控：流程须监控，风险金先提备

　　收益:所有缴存人应享受净值增长

　　住房公积金入市，赚了归谁？亏了谁补，会不会最后落到缴存者头上来承担？昨天，知名财经评论员水皮接受壹财经记者采访认为，现在住房公积金的保值增值有三个渠道：发放住房公积金个人住房贷款、国债投资、银行存款。想要实现增值，这个想法是好的，“但风险控制是个问题，要既能让本金安全，也能有高于银行利息的收入。”他认为，风险如何防范？第一要看选择的委托方。第二要看产品规范。第三，流程有监控，操作流程不能一托了之。这几个方面做到的话，会对住房公积金入市实现共赢，有很大的帮助。

　　王玉宝也认为：“住房公积金入市，应该建立类似于社保基金投资的风险防控制度”。记者了解到，考虑万一赔了的风险，社保基金在投资时，具体管理基金公司、券商和理事会均会备一部分“风险准备金”。投资管理人按管理手续费20%提取投资管理风险准备金，用于弥补投资亏损，并在托管银行专户存储。如管理风险准备金不足以弥补重大亏损，理事会也按净收益20%提取一般风险准备金用于弥补亏损。

　　在收益方面，国外的养老金投资，有些是个人管理、个人享有收益、个人承担风险；托管的除了管理机构提取管理费用外，收益则归于基金本身。王玉宝说，住房公积金如果入市了，有收益了，相当于本身净值增加，这应用于让所有缴存者来享受。（实习生 张蓉蓉 记者 薛蓓）

(来源:扬子晚报)