经济聚焦：上市公司热衷理财【2】

　　过度投资理财不利于实体经济发展，也可能蕴含风险

　　上一轮新股发行自2009年6月重启后，根据同花顺数据，截至今年8月31日，沪深交易所新上市公司957家，其中858家超募，超募资金4744.89亿元，占全部募集资金净额43.16%。一方面看，在募集资金闲置、暂时无实业可投时进行现金管理，可提高资金使用效率。但另一方面，上市公司手握资金，越来越热衷购买理财产品却未必是一件好事。

　　上市公司募集资金属于产业资本，其之所以能够上市融资以及再融资，在于有投资者认可的募投项目，而这些项目一般为实体经济层面。一些上市公司热衷于投资理财而不是做好主营业务，其给出的解释是，实业投资回报率持续下降，为美化报表、维持二级市场股价不得已而为之。

　　短期来看，上市公司热衷于理财投资，可能为企业创造利润，但长期来看，过度的理财投资必然导致对主业投资的削弱，掩盖了企业业绩下滑的事实。更严重的是，上市公司募资后，放缓或停止原来的投资项目，用大量闲钱去买理财产品，有严重不务正业的嫌疑，应引起监管层的重视。

　　央行副行长刘士余今年曾在首届“清华五道口全球金融论坛”上指出，有些上市公司用富余资金购买理财产品，实际上有放高利贷的嫌疑。一些理财产品层层加水、环环加码，直接抬高了融资成本，不利于实体经济发展。

　　理财产品的收益和兑付与实体经济密切相关，随着经济增速放缓，房地产市场降温，潜在风险正不断加大。特别是近期央行出台的《中国金融稳定报告（2014）》称，要有序打破理财产品的刚性兑付。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，一旦刚性兑付被打破，就不再是赚多赚少的问题，上市公司投资理财的资金可能会血本全无，其中潜在的风险不可小觑。

　　在政策层面上，证监会2012年12月发布《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》（简称《指引》），对闲置募集资金投向给出了规定：“暂时闲置的募集资金可进行现金管理，其投资的产品须符合以下条件：（一）安全性高，满足保本要求，产品发行主体能够提供保本承诺；（二）流动性好，不得影响募集资金投资计划正常进行。《指引》对募集资金进行理财做了限制，旨在控制风险。

　　从实际情况来看，虽然上市公司主要投向是银行保本理财产品，但相当一部分都是浮动收益类，预期收益率并不代表实际收益率。而投资于信托和基金的委托理财，可能蕴含的风险会更大。