银行间资金流动性改善 债市暖意初现

　　周二开始，新股申购资金开始解冻，银行间资金供给随之大幅改善，质押式回购利率全线下行。受此影响，债市交投热情回升，利率债各期限品种收益率均小幅走低，整体收益率曲线继续平坦化，全天长端利率债下行约7bp。

　　周二债市现券交投活跃，国债方面，1年内的券种成交在3.40%，7年期早盘成交在3.63%；金融债方面，10年期国开债尾盘成交在4.03%附近，下行约7bp；短融交投活跃，收益率整体下行约5bp，半年期AAA券种14中铝业CP003成交在5.65%附近，接近1年的14苏交通CP006尾盘成交在5.0%；中票整体收益率略降，中高等级券种较受关注，1年期11河钢MTN3成交在5.80%附近，3年多的13乌城投MTN001成交在5.85%；企业债收益率整体下行，热点集中在中高等级券种上，7年期11铁道08下行8bp，成交在4.85%，跨市场AAA城投债13鄂投02当日成交行权收益率从5.59%下行至5.54%。

　　由于新股冻结资金本周陆续回流，再加上临近年底，即将迎来万亿规模的财政存款投放，流动性紧张局面将出现实质性缓解，年前降准或逆回购操作的可能性也大为降低。近期受资金面拖累，短端品种利率上涨过快，随着资金面逐步转暖，未来短期品种利率存在一定回调空间。(中银国际证券 斯竹)