銀行緊握主導權 三角度布局估值修復路

　　1月15日以來，滬指始終圍繞2300點窄幅整理，雖然從近期的盤面上看，部分熱點保持了一定的持續性，但以銀行為代表的權重股仍控制著盤面。在股指進退維谷之際，往往是銀行股挺身而出提振做多底氣，而一旦銀行股無力上行，股指就演繹“過山車”行情。

　　昨日，正是銀行股再次爆發，滬指一度沖高至去年6月4日留下的缺口（2365.44點）附近，雖然受到拋壓影響滬指走弱，但銀行類股還是保持了0.51%的漲幅。對於銀行股近期的表現，分析人士普遍表示，估值修復和預期修復正是銀行股近期上漲的重要推手。

　　事實上，自去年年末反彈行情延續至今，銀行股已經歷了多次大漲，成功擺脫曾經多達10隻股票破淨且不少個股站在破淨邊緣的局面，充裕的資金已將銀行破淨股票“消滅殆盡”。從昨日數據來看，16隻銀行股最新收盤價均在每股淨資產之上，民生銀行、寧波銀行和招商銀行最新市淨率位居前三名，分別為1.71倍、1.61倍和1.55倍，其余個股最新市淨率均處於1.5倍之下，但市淨率處在1.1倍之下的僅剩華夏銀行、中國銀行和交通銀行，而市淨率最低的交通銀行，目前市淨率也達到了1.03倍，銀行股正逐步走出窪地，演繹估值修復之路。

　　對此，長城証券認為，銀行股仍具估值修復空間。銀行板塊長期以來是A股的估值窪地，當前銀行股估值已經修復到2012年1.2倍市淨率，但這一估值水平仍然明顯地低於長期合理水平的1.5倍，行業估值修復行情有望延續，預計全年股價隨淨資產與估值上行幅度仍較可觀。

　　另外，2012年銀行業績快報顯示淨利潤增速及不良上升壓力均好於市場預期，業內人士預計2013年板塊整體業績仍有小幅正增長。截至昨日，浦發銀行、光大銀行、興業銀行和民生銀行均已發布2012年業績快報，實現營業收入同比增長分別為21.64%、29.78%、46.35%和25.16%。

　　長城証券的選股策略從改革轉型溢價的兌現、資產質量的安全性和未來業績的成長性三個角度來考慮，推薦：資產業務突出、負債業務快速提升，具有經營特色和業績增長潛力巨大，具有核心競爭力的業務和持續創新能力的興業銀行和民生銀行﹔二次轉型穩步推進、零售業務和創新持續領先的招商銀行﹔歷史包袱逐步清除，在供應鏈金融、綜合金融方面具備領先優勢的平安銀行。從彈性和估值角度，推薦北京銀行、浦發銀行、南京銀行。

(來源:中國經濟網——《証券日報》)