結售匯連續四個月順差 外匯局預警熱錢涌入壓力

數據時間為2012年7月到12月

　　去年12月結售匯順差543億美元，創下兩年來新高

　　國家外匯管理局25日發布的數據顯示,去年12月銀行代客結售匯順差543億美元,創下2011年1月份以來的新高,表明去年年底我國外匯流入出現反彈。

　　外匯局有關部門負責人預警,在全球流動性寬裕、國內經濟企穩的宏觀背景下,今年我國有可能重新面臨“熱錢”大量流入的壓力,同時因為內外部不確定性因素較多,不排除我國跨境資本流動大幅震蕩。下一階段工作中,要積極防范跨境資金流動雙向波動的風險。

　　去年底外匯淨流入大幅反彈

　　統計數據顯示,2012年12月,銀行代客結匯1699億美元,售匯1156億美元,結售匯順差543億美元。2012年1-12月,銀行代客累計結匯15693億美元,累計售匯14587億美元,銀行代客累計結售匯順差1106億美元。

　　結合最近幾個月的數據看,自2012年9月起,結售匯連續四個月順差,到12月份累計順差869億美元,佔2012年總順差的79%。

　　這顯示了去年年底我國外匯淨流入出現了較大的反彈。外匯局人士表示,這有國內與國際、市場與政策多方面的原因。

　　首先,隨著2012年第三季度以來,國內經濟緩中企穩的信號日益顯現,炒作中國經濟硬著陸的擔憂逐步緩解,市場情緒由前期的過分悲觀轉向樂觀。

　　其次,歐洲主權債務危機的機制化解決取得新進展,歐元區解體的風險暫告解除,主要發達國家的寬鬆貨幣政策不斷加碼,國際投資者風險偏好改善,新興市場再現資本回流壓力。

　　再者,在人民幣貶值預期逐漸消退的情況下,境內機構又重啟資產本幣化、負債外幣化的財務運作。

　　“我國加大穩出口的政策力度,加快QFII和RQFII的審批節奏,也助推了外匯流入。”上述人士指出。

　　尚不能判斷“熱錢”加速流入

　　去年年底銀行結售匯順差大幅增長,市場也有聲音猜測,這是否意味著“熱錢”再次加速流入我國?

　　對此,外匯局相關負責人表示,現在還不能做出這種判斷。近期結售匯順差擴大主因並不是結匯意願增強,而是購匯動機減弱。2012年9-12月,收入結匯率(即結匯/跨境收入)平均為62%,較1-8月份僅上升了近2個百分點;支出購匯率(即售匯/跨境支出)為54%,則較1-8月份回落了約8個百分點。

　　具體來講,一方面國內外匯貸款大幅增長替代了購匯。2012年9-12月,月均新增外匯貸款221億美元,遠超過前8個月月均增加71億美元的水平。另一方面跨境人民幣支付大幅增加替代了購匯。2012年9-12月,跨境人民幣收入同比增長50.1%,支出增長110.5%,前8個月其增速分別為243.9%和61.4%。再者,對外融資仍呈下降趨勢。2012年8月起,貿易結售匯順差重新大於跨境貿易收付順差,但跨境貿易收付順差仍延續了2012年3月以來小於海關進出口順差的格局,顯示跨境貿易融資仍在經歷去杠杆化過程。

　　今年有“熱錢”大量流入可能

　　展望今年,全球流動性寬裕、國內經濟企穩。上述外匯局人士稱,在這種宏觀背景下,今年我國有可能再度面臨“熱錢”大量流入的壓力。

　　他指出,國內經濟緩中企穩的基礎進一步穩固,有助於緩解人民幣貶值和資本流出壓力。同時,國際金融危機的影響還在持續,主要經濟體寬貨幣、低利率政策繼續推高全球流動性,提升市場風險偏好,也將刺激國際套利資本流向我國。

　　當然,跨境資金流動也充滿了不確定性,上述人士指出,我國加快轉變經濟發展方式,著力擴大內需,實施進口與出口並重、支持和便利企業對外投資的政策導向,將進一步促進貿易投資平衡。同時,世界經濟持續低迷、主權債務危機繼續演變、全球金融去杠杆化延續、地緣政治沖突,以及國內經濟復蘇進程反復等內外部不確定性因素較多，可能導致我國跨境資本流動大幅振蕩。在這種情況下，要樹立正確的金融風險意識，改變單邊、線性思維，積極防范跨境資金流動雙向波動的風險。（李丹丹）

(來源:上海証券報)