IPO不可能在暴跌中重啟

　　近兩周來，在國內外諸多利空疊加作用下，A股出現持續大幅下跌，市場恐慌情緒日益濃厚。客觀的說，除宏觀經濟疲軟、資金面供給趨緊、外圍股市大跌等因素之外，IPO重啟預期也是引發大盤劇烈震蕩的原因之一。盡管如此，投資者大可不必因襲過去“新股恐懼症”的非理性思維，也不應該由此對后市產生過度的悲觀和擔憂，因為重啟IPO不可能在暴跌中進行。

　　首先，當滬指逼近2100點關口之際，“國家隊”匯金公司斥巨資啟動了第五輪增持行動。此次匯金增持行動中，不僅包含國有四大行，新華保險和光大銀行也被納入其中。匯金公司的重拳出手，被市場普遍理解為管理層的護盤，這對A股大方向運行有著重要影響。

　　值得一提的是，匯金公司增持金融股的消息披露節奏也體現了管理層對當前市場精心呵護之意。細心地投資者不難發現，上周末，各主流媒體公布了匯金公司增持新華保險、光大銀行的信息，初步透露出國家隊入市維穩的意圖。就在市場猜測匯金公司沒有像以往增持四大行之際，周一晚間，各大媒體又公布了匯金公司增持四大行的消息，著實讓市場吃了一劑定心丸。對於同一輪的增持消息，分兩次對公眾公布，這種對利好“一菜兩吃”的做法，進一步體現了管理層對當前市場的維穩意圖。匯金公司增持的舉動表明了目前市場的弱勢，救市或將拉開序幕，而“政策底”也或將以此為標志而顯現。

　　其次，在本次IPO重啟之前，管理層做了大量的准備工作，對新股發行體制進行了較大改革，對A股的中長期健康發展奠定了堅實基礎。6月7日，証監會發布《關於進一步推進新股發行體制改革的意見(征求意見稿)》，市場取向與信用定價是本次改革的兩大亮點。首先，以透明公開的信息增強信用。申報即披露制度，使擬上市公司的財務數據在陽光下曝晒的時間更長，滿紙謊言往往禁不起時間的考驗，並且將信用監管延伸到詢價與定價過程。其次，証監會決心讓市場自主定價，暫停新股發行等行政手段退出舞台。在特定時期曾存在於發行市場的“管價格、控節奏、切蛋糕”現象將成為過去。從目前A股所處的改革、轉型的特殊局面看，改革關系到未來中國的發展進程，是未來股市上漲的源動力。

　　最后，繼續引導長線資金進場，對重新發現A股估值優勢將起到巨大的促進作用。中國証券業監管機構5月份向五家外國資產管理公司授予合格境外機構投資者（QFII）牌照，允許它們投資中國大陸資本市場。截至5月底，獲得QFII牌照的境外機構投資者數量升至225家。考慮到A股市場估值全球偏低的現狀，通過加強市場法制化建設，引入優先股制度，引導長期資金進場等來重新營造市場環境，吸引資金重新審視資本市場的估值優勢，將對A股市場形成長期利好。

　　總之，盡管目前市場仍處於尋底階段，股指上漲也明顯乏力，但倒逼改革的因素依舊在積累，改革的大勢不可逆轉。管理層或正在等待恰當的催化因素以進一步推進改革，因此后市不排除有超預期的改革“后手”出台，以強力維穩護盤，因此重啟IPO不可能在暴跌中進行！