金台觀察：資本市場肆“鎳”的危險信號

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現在是鎳業務公司的投資良機嗎？近期，隨著國際鎳價持續上漲，A股市場的相關概念股也明顯受到資金熱烈“關照”。有分析認為，鎳價高歌猛進，這些股票還將持續受到資金的熱炒。而在2012年-2013年，國際鎳市場還在為產能過剩、價格跳水而低迷不已。資本市場對鎳的炒作釋放了危險信號。

2012年，歐債危機和中國經濟的主動減速大幅壓縮了鎳產品的需求增長空間。2013年中國迎來鎳生鐵新項目的大量投產，再加上鎳生鐵新技術對純鎳需求的壓制，純鎳下游需求空間進一步減弱。

在供給過剩的情況下，國內外鎳廠商仍在不斷投建新項目。據不完全統計，“十二五”期間中國鎳鐵的產能繼續擴大，截至2012年底，尚有9個省市的28個鎳鐵在建項目沒有投產。其中，廣西、福建各8個項目﹔江蘇3個項目﹔山東、遼寧、湖北各2個項目﹔內蒙、安徽、河北各有1個項目。

國內的部分機構的鎳投資前景預測報告認為，至2015年，中國鎳鐵產能將大幅增加到128.56萬噸的總量。

國際鎳價對中國儲存量的錯配也不能忽視。2011年年末，淡水河谷（全球鎳業主要生產商之一）已計劃在未來5年裡，投資20億美元，將鎳的年產能增加7.3萬噸，達到12萬噸。投資計劃包括在印尼的Sorowako建鎳加工廠，在蘇拉威西島中部的Bahodopi建鎳礦精煉廠以及增加鎳礦冶煉廠的電力。

這些增加的產能很大一部分針對的都是中國市場。中國利用印尼鎳礦生產的鎳產量為35萬噸，約佔其全部供應的20%。2014年1月12日起印尼全面禁止鎳礦石出口，但那些全球生產商已經准備好了在印尼修建冶煉廠的計劃，因為鎳合金是允許出口的。

看起來，似乎沒必要擔憂供應不足而導致的鎳價上漲。並且，在印尼鎳礦出口禁令生效前，中國鎳鐵廠和鎳礦貿易商大量囤貨，據2014年年初估計鎳礦庫存可供使用9-12個月。並不存在產能嚴重縮水和庫存大幅不足之虞。

近年來，鎳一直是表現最差的基本金屬，直到2013年，國際鎳庫存還屢創記錄新高，鎳價下跌曾導致國際多家生產商虧損。近幾個月，印尼限制鎳礦石出口的禁令成為了國際鎳價上揚的好借口，一些國內機構看好並做多鎳，部分貿易商已經開始囤積與投資金屬鎳。但隨著國際炒家擊鼓傳花把“一飛沖天”的期鎳價傳導給中國炒家時，鎳價可能面臨重大跳水。

人民網財經研究院的研究團隊及外部專家聯合撰寫的短篇評論，提供具有洞察力的關於中國經濟、商業趨勢的解析。投稿或有關於文章的任何意見請聯系cy#(換成@)people.cn。《金台觀察》專欄是由人民網財經研究院的研究團隊及外部專家聯合撰寫的短篇評論，提供具有洞察力的關於中國經濟、商業趨勢的解析。投稿或有關於文章的任何意見請聯系cy#(換成@)people.cn。