對利好麻木 市場防御心態浮現

　　本周A股市場出現了沖高受阻回落的態勢，3400點上方的高寒區域漸成定局，而且，上証指數在3400點一線的三重頂形態也漸趨得到確定。看來，短線A股的走勢的確有些疲軟。

　　市場心態已轉變

　　有一定股齡的投資者可能都有這麼一個感覺，那就是牛市時，有利好，暴漲﹔無利好，大漲﹔有利空，小漲。反正結論就是，牛市，不管有沒有消息、消息是好是壞，都漲。但是，在熊市時，有利好，沖高后跳水﹔無利好，平開后跳水﹔有利空，跳空低開跳水。反正結論就是，熊市不管有沒有消息、消息是好是壞，都跌。

　　反觀當前A股市場，似乎已經到了熊市的邊緣。因為近期的利空消息雖然存在，但相關各方基本上是在第一時間內予以澄清，比如說剩余券商的融資融券的檢查信息，基本上是第一時間內被相關部門澄清，但A股繼續疲軟。再比如說在周四尾盤傳來滬港通的席位30億元掃盤大盤藍籌股，安邦保險繼續任性，大肆加倉民生銀行至22%的持股比例。可惜的是，A股市場僅僅小幅高開，然后沖高，然后低迷，震蕩，跳水。

　　如此的走勢就說明了市場的投資心態的確發生了根本性的變化，由2014年11月以來的積極進攻心態轉變為當前的防御心態，即有利好信息就反彈一點，但一旦利好消息的效應消化完畢后，就再度轉為低迷。市場參與者也不像以前那樣奮不顧身地買進、買進、再買進。相反，利用利好消息，紛紛減持，導致了A股市場就出現了沖高受阻回落，3400點漸成三重頭的K線形態格局。

　　短線壓力增強仍將慣性下移

　　歷史經驗也告訴市場參與者，一旦市場防御心態形成，那麼，邊打邊撤的思維就迅速彌漫於市場。此時，A股市場就可能會反彈高點一波比一波低，從而形成一個較為清晰的下降通道。也就是說，先有頭部形成，然后就會形成一個清晰的下降通道。下降通道的時間周期與空間幅度則主要取決於宏觀經濟層面信息、貨幣政策層面信息。

　　就目前宏觀層面信息來說，並不是很樂觀。宏觀經濟下行的壓力較為沉重，越來越多的業內人士認為我國在2015年的經濟增速可能會低於2014年，從而抑制著對宏觀經濟敏感度極高的資源股、工程機械股等品種的估值重心。只是貨幣政策層面，降准降息的政策預期較為強烈，這可能會成為支撐多頭持股底氣的信心之源泉。但值得指出的是，一旦市場弱勢心態形成，那麼，即便是降准、降息，A股可能會也出現低迷的態勢，就如同2001年至2002年的那兩年行情一樣。

　　據此，對於當前A股市場的走勢，固然不宜過於悲觀，畢竟滬深兩市目前還有5000億的成交金額，多頭隨時可以反扑。但從近期的投資心態的轉變以及K線形態較為清晰的下降通道等因素來說，大盤的強有力的彈升行情已不宜期待。

　　降低倉位精選高成長產業股

　　正因為如此，在操作中，建議投資者需要積極調整操作策略。加大對大市值品種、工程建筑股、工程機械股、資源股的減持力度，以便降低倉位，為未來的調整行情准備更多的現金流。

　　與此同時，利用盤中的急跌積極跟蹤高成長產業股，因為高成長產業股可以通過業績的持續高成長來削弱股價的回落壓力、高估值的壓力。在2010年至2012年間，A股市場仍然出現了富瑞特裝等牛氣沖天的股票 ，他們的動力就來自於業績的持續快速成長。而反觀當前宏觀經濟層面、行業層面，新的優質產業持續涌現，所以，互聯網金融 、生物技術、大數據等諸多產業股仍可跟蹤。