長牛慢牛格局初定 基金看好國企改革概念

　　8月11日，大盤全天震蕩調整，最終放量收平。上証綜指跌0.51點報收於3927.91點，深証成指漲20.13點報收於13323.09點。部分公私募基金人士認為，目前A股利空出盡，多頭明顯佔優，大盤反彈趨勢確立，下半年的投資要從務虛轉變為務實，更加關注一些業績優良、有成長性的股票。國企改革提振被普遍看好。

　　下半年A股震蕩反彈

　　央行公布的7月金融統計數據顯示，7月人民幣新增貸款1.48萬億元，同比多增1.61萬億元﹔7月末M2余額135.32萬億元，同比增長13.3%，增速比上月末高1.5個百分點﹔7月份社會融資規模增量為7188億元，比上月少1.11萬億元。對此，星石投資總經理、首席策略師楊玲認為，7月份的新增貸款和M2供給增加主要是為了給股市提供流動性而非支持實體經濟。與此同時，表外票據融資規模大幅下降反映實體融資需求不足，投資意願不強，說明實體經濟整體還處於疲弱狀態。另外，7月PPI同比下降5.4%，大幅低於預期，說明經濟的內生增長動力不足，穩增長政策需要進一步加碼。楊玲進一步判斷，三季度為了托底實體經濟發展，貨幣政策偏寬鬆的大勢不改。

　　此外，南方基金首席策略分析師、基金經理楊德龍表示，IPO短期內不會重啟、大小非半年內不能減持、4500點以下券商自營不能賣股票等舉措不斷提振投資者信心，市場做空動能逐漸枯竭，多頭開始組織反攻。他認為，目前A股市場利空出盡，多頭明顯佔優，大盤反彈趨勢確立，震蕩反彈是下半年A股市場的主要運行特征。

　　楊玲認為，在貨幣政策持續寬鬆和穩增長政策進一步加碼的預期下，今年四季度中國經濟有望迎來溫和復蘇，因此判斷A股將重回牛途，但會擺脫前期有杠杆時導致的快牛、瘋牛節奏，步入長牛、慢牛格局。

　　關注低估值藍籌股

　　對於后市投資策略，楊玲認為，經過此次股災，投資者信心恢復尚需一定時間，投資者的投資風險偏好下降，下半年投資將從務虛轉變到務實，市場將更加關注標的的業績確定性，而非故事動聽性。楊德龍亦認為，在震蕩市中，挖掘一些業績優良、有成長性的藍籌股是有效策略。

　　匯豐晉信基金經理丘棟榮建議，投資者多關注前期調整中跌幅比較大的個股，尤其是那些業績增長穩定、估值已經跌入合理區間的各行業龍頭更值得關注。具體而言，他認為TMT、大消費、醫藥板塊中的一些超跌成長股，交運、化工等板塊中的一些低估值中小盤龍頭，以及金融、地產板塊中的低估值藍籌股都值得關注。

　　在主題投資方面，近期一些基金業內人士頗為看好國資改革。楊德龍認為，在主題投資方面，投資者可以重點關注國企改革板塊，包括已經公布試點的六家央企及旗下上市公司、有整合預期的央企、推進相對較快的地方國企等，其中存在國資証券化、整合重組預期的個股可能有大的投資機會。

　　融通基金認為，從中長期來看，軍工、環保、核電等政策大力推動的行業以及傳統產能惡化的行業有望成為國企改革主要的受益方向，也是市場持續關注的投資主題。博時基金更認為，當前市場下行風險較小，投資者情緒的逐漸恢復可能帶來一波上漲行情，而行情的爆發點可能是國企改革以及有業績支撐的部分行業板塊。