私募：二次探底或已完成

    盡管上証綜指昨日沖擊4000點未果，但市場情緒已經有所企穩。部分私募人士認為，持續了近兩個月的調整即將結束，二次探底或已完成。

　　中歐瑞博曾在6月份通過減倉、對沖等手段將倉位降至3成以下，成功躲過了本輪下跌的踩踏風險。“這輪持續了近兩個月的本輪牛市中最大調整即將結束了，目前是非常難得的牛市中期大調整后的上車機會。”中歐瑞博董事長吳偉志表示，從6月至今，中歐瑞博的產品都是在淨認購的狀態，中歐瑞博公司也陸續追加了5000多萬資金自購產品。

　　吳偉志坦言，“經過這一輪下跌，本輪牛市開始以來累積的系統性風險有了一個比較充分的釋放。目前市場已經改變了之前一致性牛市預期，在我們眼中這恰恰是股市調整要達到的目的。市場較大概率會在3400-3600點附近構筑調整的底部區域，然后逐漸上行。在私募和多數投資人倉位已經降得很低、國家隊接走大量流動籌碼后的此刻，雖然短期內大家信心還顯得不足，但我們認為眼下市場已經到了一個可以重新回來的階段了。”

　　星石投資總經理楊玲認為，在貨幣政策持續寬鬆和穩增長政策進一步加碼的預期下，今年四季度中國經濟有望迎來溫和復蘇，因此判斷A股將重歸牛途，但會擺脫前期由杠杆市導致的快牛瘋牛的節奏，而步入長牛慢牛格局。“經過此次股災，投資者信心恢復尚需一定時間，投資者投資風險偏好下降，下半年投資將從務虛轉向務實，市場將更加關注業績確定性，而非故事動聽性﹔價值投資必將回歸，有業績支撐、估值相對便宜的大消費有望成為新的市場熱點。”

　　機構認為，上証綜指3500點附近的估值已進入合理區間。中環資產投資公司董事總經理蔡禮鍵表示，25倍2016年PE比較合理，這大概就是3500點，如下半年銀行的情況有所改善，估值調高到7倍PE，那麼上証也可能站上4000點，隻要真實的改革創新政策不變，A股牛市還是可以重新出發的。

　　“每次下跌都是進場好時機。”鼎鋒資產總經理李霖君認為，隨著市場情緒逐漸轉為樂觀，市場會持續反彈，並出現寬幅震蕩格局，更有利於成長股選擇策略的發揮，未來將保持中等倉位進行運行，相信會有一個比較好的收益。