“国产牙膏第一品牌”两面针衰落真相【2】

　　/策略/

　　多元化深陷泥潭

　　牙膏主业从2006年的高峰期滑落，两面针公司并没有高度重视，却试图以多元化来弥补短期的业绩阵痛，结果适得其反。

　　业务大面积亏损

　　2007年年报中，两面针高调宣称：“公司多元化战略的实施取得了有效突破，已经形成"出口贸易、房地产、实业及资本运营四大板块齐头并进，协调发展"的局面。”

　　2008年，新任董事长马朝梅上任，让两面针的多元化向纵深推进。截至目前，两面针已拥有口腔护理用品、洗涤用品、旅游用品、生活纸品、医药、精细化工、制浆造纸和房地产八大产业。

　　早在多元化战略之初，就有投资者对两面针的决策提出过质疑，但两面针总裁林钻煌在接受外界采访时明确表示，“两面针多元化经营不会拖累日化主业，相反，两面针即将迎来反击国际日化巨头的最好时机。”

　　但业绩下滑的现实，逐渐显现出来。

　　2007年，两面针涉及牙膏、药品、家庭卫生用品洗涤用品、房地产等业务的主要控股及参股的7家公司中，有5家亏损；2008年，其主要控股及参股的8家公司中仅有2家盈利；2009年，其主要控股的9家公司中有5家亏损；2010~2012年，主要控股公司维持为9家，但是只有3家表现较为优异。

　　在投资者张先生看来，两面针的多元化战略，最失败的莫过于进军造纸业。

　　2009年3月11日，两面针发布公告，拟以2.2亿元投资组建柳州两面针纸品有限公司，亏损累累的柳州造纸厂被注入两面针。

　　成立于1968年的柳州造纸厂，在收购前的2005年、2006年、2007年，净利润分别为-817.2万元、-1541.92万元、-3364.36万元。

　　对于这宗资产注入，当时就有投资者公开喊话，“两面针真正成了名副其实的"废品收购站"。”

　　收购后的第一年即2010年，两面针的纸浆及纸品业务亏损高达2376万元；2011年营业收入为2.45亿元，但成本高达2.70亿元，仍处在亏损状态；2012年中报显示，今年上半年，纸浆及纸品业务净利润为-2632万元。

　　牙膏主业受拖累

　　两面针2012年半年报中提到：上半年虽然公司取得了一定的成绩，但同时也面临诸多的问题和困难，主要表现在各个产业板块发展不均衡。

　　“两面针是因为政府拉郎配，弄了很多不想干的业务，拖累业绩，主业也做得不好。”日化行业业内人士邹韬（化名）对记者表示。

　　但柳州市国资委的李先生表示，“两面针转型是因为原来的（牙膏）业务受到了影响，但转到什么产业，政府不会有过多的干预。比如两面针进入造纸业时，行业虽然不是很景气，但是两面针公司可能认为这个行业的后续发展值得期待。”

　　对此，长期观察两面针公司的孙晋分析，“这不单是两面针的问题，国内上市公司普遍存在这种行为。多元化是好事，但把大量资源投放在非专业领域，就是一种投机行为。你见过宝洁和联合利华跑去搞房地产吗？”

　　张兵武也认为，两面针面对的国际品牌对手本身就很强大，如果再去搞多元化，那就更难竞争了。

　　“说到两面针，我们想到的就是牙膏。两面针在进行生产力转移时，这个主业不能荒废。”冯建军说，两面针过度分散精力，会导致过去为两面针牙膏这个品牌投入的所有广告费用和建立在消费者心中的形象白白浪费。