成交低迷 “僵尸股”不断涌现背后深藏隐情【2】

　　病因二：

　　内部隐疾缠身遭人厌

　　部分公司存在股权纠纷、业绩增长乏力、内控缺陷等隐疾，易被投资者“疏远”

　　对于被边缘化的个股，投资者选择用脚投票的理由各有不同。从基本面剖析，部分公司存在股权纠纷、业绩增长乏力、内控缺陷等隐疾，在市场持续震荡下行的背景下，更易被投资者“疏远”。

　　比如，上市已满20年的S中纺机，最近几年主业不见起色，二级市场交易也相当低迷。据上证报资讯统计，截至11月23日的前10个交易日，其日均成交额仅130万元。从基本面分析，S中纺机遭市场冷遇的重要原因，在于前两大股东之间旷日持久的股权纠纷。

　　资料显示，S中纺机的股权纠纷始于2006年的一纸协议。根据协议，S中纺机原第二大股东太平洋集团拟受让原第一大股东南大高科、原第三大股东赛德清投资分别持有的1.04亿股（占总股本29%）和3214万股（占总股本的9%）股份。交易完成后，太平洋集团将成为S中纺机的控股股东。

　　但此后不久，交易双方对簿公堂。更为离奇的是，上海市、江苏省法院针对该案作出了不同的判决，后在最高院的介入下“盖棺定论”，判决太平洋集团与南大高科之间的股权转让协议有效并继续履行。

　　然而，太平洋集团、南大高科此后又接连陷入诉讼，所持S中纺机股份相继被法院冻结，双方股权纠纷旷日持久而一直未落定，导致南大高科所持股权至今未转至太平洋集团名下。S中纺机前两大股东的缠斗，严重拖累了公司的重组进程。面对如此复杂的局面，投资者自然唯恐“避之不及”，不敢轻易掺和。

　　此外，重组方向不明朗、徘徊于退市边缘的ST公司也遭到投资者“排挤”。如从事钢材贸易的ST宝诚近年业绩低迷，2010年“宝能系”入主后迟迟不见重组动作。2009年至2011年，ST宝诚资不抵债，负债率分别为109.27%、114.79%、106.48%。更危急的是，根据今年5月正式实施的退市新规，上市公司最近两年年末净资产均为负数的，其股票应终止上市，这成为针对“保壳专业户”的一记重拳。在此背景下，ST宝诚于今年2月出炉定增方案，拟向控股股东钜盛华实业及傲诗伟杰发行6000万股股票，募集资金约5.3亿元用于补充流动资金。本次定增完成后，公司净资产将由-2233.87万元变为5亿元左右，彻底扭转负资产的困境。

　　不过，ST宝诚大股东的急救式输血，并不足以勾画出公司光明的未来，自然也难以吸引投资者。在本报统计区间内，ST宝诚的日均成交额仅为117万元。

　　若从共性分析，业绩萎靡是“僵尸股”的一大重要特征。从统计区间内成交金额排名最低的前60家公司名单看，有41家今年前三季度业绩同比出现下滑。如创业板公司康耐特，在2010年上市首年业绩便大幅变脸，净利润同比下降25%；2011年度同比下滑40.3%；今年前三季度盈利仅38万元，同比骤跌95.7%。与之相应，康耐特上市以来股价缩水六成以上。在创业板整体被高估的背景下，其成交低迷不难理解。

　　海得控制的业绩曲线与康耐特相似。2009年至2011年，公司净利润同比分别下滑15%、27.3%、31.9%；今年前三季度更是亏损1797万元，同比下滑208%。再如新南洋，近几年每年盈利维持在数百万元，今年前三季度进一步录得亏损753万元。如此持续低迷的业绩表现，确实难以俘获投资者的“芳心”。