周一机构最看好的十大金股【7】

　　海油工程（600583）13年一季报点评:业绩复苏年，盈利显著提升

　　600583[海油工程] 建筑和工程

　　研究机构：中信证券 分析师： 黄莉莉

　　收入与净利润均大幅回升。1季度，公司实现营业收入25.23亿元，0.0761％，归属于上市公司14.41％利2.56亿元，20.3％423.01％，每股篓差10.07元，符合市场预期。公司于2012年将研发支出由成本移入管理要导致毛利率由去年同期的14.41％提升至今年的20.3％，我们推算若按政策，公司1季度毛利率应在16-17％之间，同比提升约3个百分点。

　　深水战略加速实施，期间费用管控有力。1季度，公司完成了南海深田项目海上采油平台3万吨级上部组块陆地建造工程；“海洋石油201于今年1季度正式开始荔湾3-1项目深水海底管线铺设，截止报告期铺管作业水深已达460米，刷新了国内海管铺设的水深纪录。1季度收入大幅上升的背景下，公司期间费用率仅提升0.04个百分点，这其包括由于会计政策调整而新纳入管理费用的研发支出，显示公司较强用管控能力。

　　工程量饱满，业绩具备坚实保障。1季度，公司先后运行了25个工程巧其中11个分布在渤海海域，9个分布在南海海域，2个分布在东海海3个海外项目，海上安装投入船天同比+140％，累计铺设海底管线q公里，同比+51％。二季度，公司预计将进行13座导管架、25座纽块地建造以及6座导管架、6座组块的海上安装和250多公里海底管线设作业，其中包括荔湾3-1项目3万吨级组块的浮托海上安装和铺设近1500米的深水海底管线。

　　风险提示。海外市场拓展进度低于预期的风险；近海开发受到地缘政势影响的风险。

　　盈利预测及估值。中国近海油气开发市场持续复苏，公司订单饱满，复苏提速，业务结构不断完善，深水战略的推进初见成效。2013年，油资本支出预计达到120-140亿美元，同比增长31％-52％，创历史新受此投资带动，公司业绩有超预期可能。我们维持公司2013-2015年预测为0.31/0.42/0.45元/股，目前股价对应2013-15年PE分别为20/1倍，考虑到公司近两年业绩明显复苏，当前动态估值水平较低，我们公司评级至“买入”，按照2013年25倍，上调目标价为7.75元。