万达院线扩张前景存隐患 三四线城市子公司多亏损

人民网北京6月18日电 （田原）4月21日晚，证监会发布了第二批18家拟上市公司名单，万达院线位列其中。作为国内领先的电影院线运营商，万达影院似乎极有可能冲击成功“国内电影院线第一股”，但人民金融在研读其招股书后发现，万达院线在经营方面并非毫无瑕疵，这或将对其未来的扩张造成影响。

招股书显示，万达院线计划发行不超过6000万股，拟融资20亿元，其中16亿元拟用于影院建设，4亿元用于补充流动资金，登陆中小板。2011年至2013年，万达院线分别实现营业收入22.09亿元、30.31亿元和40.23亿元，利润总额分别为4.16亿元、5.26亿元、7.89亿元。

据万达院线招股书，截至2013年年底，万达院线已在全国73个城市拥有已开业影院142家，公司计划到2016年底在全国建成260家影院，数量接近翻一番。万达院线的建设，主要采取“捆绑”万达商业地产的模式，而从现状来看，国内一、二线城市商业用地日趋紧张，城市影院建设也已接近饱和。如果要完成到2016年年底影院数量260家的目标，万达向二、三线甚至四线城市大幅扩张势在必行。

而事实上，三、四线城市的电影消费能力完全称不上乐观。人民金融发现，万达院线下属91家子公司中，有21家在2013年都处于亏损状态。其中淄博万达影城亏损最多，净利润亏损239.60万元，其次是白山万达影城，净利润亏损209.66万元，累计亏损也达到1839万元。从亏损影院所属地区来看，多集中于贵阳、德州、白山、余姚这样的二、三、四线城市。

公司未来的扩张，三、四线城市将会成为一个重要方向，但从目前来看，三、四线城市子公司很多却处于亏损状态，这难免让人对万达院线未来的经营情况产生疑问：在快速的全国性区域扩张中，如何保证子公司的经营情况，从而避免对公司的整体业绩产生影响？

的确，目前我国影院及银幕数量高速增长，票房收入也逐年剧增，但2013年数据显示，我国影院的平均上座率只有15%，也就是说有85%的座位处于空置状态，影院数量的增长同电影市场的增长比例失衡，市场明显供过于求。

在这样的背景下，万达院线提出的扩张计划是否存在过度扩张，盲目扩张之嫌？人民金融就这些疑问致函万达院线，但一直未得到回复。