券商下半年策略较量：安信反水加入多派 中信看空依旧

　　适逢A股进入2014年下半场，各家券商也在此期间密集召开2014年中期投资策略会、发布相关策略报告。本次，几家研究实力较强的大券商对于下半年的市场解读分歧明显，总体来看，看多的券商数量较多，就连上半年著名空头安信证券也加入到多头的阵营，与多次交手的国泰君安达成一致。而中信、国信两家颇具实力的券商则力挺空头。

　　多头：安信证券“反水”

　　看齐国泰君安

　　总体来说，对于下半年市场，“看多”是券商们提出的主旋律。其中，国泰君安是代表，今年以来，国泰君安已经数次提出看多观点。此前在二季度2000点之际，国泰君安就提出上证指数“还有4000点涨幅”后，中期仍坚定看多，“维持对市场20%反弹空间的判断。”

　　国泰君安在最新发布的2014年中期投资策略中表示，要牵住流动性宽松的牛鼻子，2014年下半年要以攻代守，积极配置。展望未来半年，国泰君安维持对于全市场20%反弹空间的判断，推荐蓝筹作为进攻的坦克，推荐优质成长股作为手雷。

　　而引人注目的是，安信证券此次一改往日的“空头”风格，对下半年的股市从看平到看多，不过与国泰君安相比，安信证券此次的态度偏谨慎。

　　安信证券在上个月末举行了中期策略会，主题是“守时待势熊自去，楼花落尽牛渐来”。安信证券首席经济学家高善文在会上表示，市场显著向下的风险不大，三季度倾向于看平市场，四季度和明年一季度看涨。

　　另外，中金公司的中期策略更为乐观，维持2014年将实现15%-20%的收益目标，认为市场流动性在下半年继续改善是大概率事件。

　　空头：中信、国信

　　下半年牛市遥远

　　虽然看多的券商居多，就连安信证券都空翻多，但是“空头”并未死。券商行业龙头——中信证券本次就高举空头大旗，其在中期策略中认为，下半年A股市场仍将弱势寻底，建议投资者积极防御。

　　中信证券将2014年全部A股盈利增速预测从9.8%下调至7.5%(2013年为14.9%)。预计2014年四个季度全部A股盈利同比增速分别为9.2%、8.6%、5.9%、6.3%。

　　国信证券也是“空头”支持者。国信证券认为，下半年牛市依然遥远。已经展开的反弹将是投资者减仓的良机。国信证券进一步讲到，政策底牌已现，微刺激稳增长框架下，宏观经济已无近忧，但仍有远虑。但是展望四季度及明年，依然面临诸多挑战。

　　中立派：招商、兴业

　　市场平淡等待机会

　　招商证券的对于下半年市场的看法应该归类于“中立派”。

　　招商证券于上月在深圳举行了2014年中期投资策略，会议以“新常态：从经济到资本市场”为主题。招商证券研发中心策略研究主管陈文招在2014年中期投资策略会上表示，下半年里，不排除“微刺激”加码带动经济和股市有阶段性反弹的可能。而招商证券的策略报告也以“整体平淡，局部机会”为主题。

　　股票市场方面，招商证券策略研究团队认为，下半年市场机会是结构性和局部性的，但不会是爆发性的，大类资产仍是配置债券的阶段，以利率债和高等级信用债为主，而股票资产需在消费、服务和成长行业中精挑细选，耐心持有。

　　兴业证券的投资策略也偏谨慎。兴业证券认为，2014年下半年仍将处于投资时钟的衰退期，继续“熬底、熬机会”。同时提出，由于地产链下行以及制造业小幅去库存，预计下半年经济将低位下行。