央行“输血”缓解新股冲击波

　　新股集中申购扰动资金面

　　地量正回购释放维稳意图

　　为平抑由新股集中申购造成的资金面大幅波动，本周二央行顺势缩减了公开市场正回购规模，仅回笼资金100亿元，中标利率持稳于3.70%。

　　可以看到，本周公开市场共有正回购到期650亿元。其中，周二到期350亿元，周四到期300亿元，无逆回购和央票到期。

　　显然，考虑到本周资金面将承受来自月末及新股集中申购的双重考验，则央行顺势减少资金回笼规模，有助于引导市场心态趋稳，同时释放呵护资金面的意图。

　　来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至记者发稿前，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)短端略有回落。其中隔夜、1周、2周品种依次下探了1.80BP、4.50BP、1.00BP，行至2.8230%、3.3180%和3.8760%的位置。

　　不过，受访的多位业内人士坦言，短期内银行间资金面仍将承压。

　　首先，打新股的冲击不可小觑。上周，证监会公布了IPO重启后第三批上市的11家企业。市场普遍预计，第三批冻结资金将超过1万亿元，大概率落在8500亿元-13000亿元的区间。本周将有10只新股集中申购，叠加月末因素，届时将对短期资金面带来较大冲击。

　　其次，外汇占款保持低位，对流动性也起到了收紧作用。需指出，在人民币近期即期价格升值较快的情况下，远期价格反而没有上升那么快，这在一定程度上体现了市场不认为人民币会持续升值的看法。

　　来自中金公司的研究观点亦指出，最近美元因为美国经济数据向好而走强，可中国经济金融数据走弱使得市场对中国经济的信心减弱，这些因素不利于人民币的持续升值，过去几天人民币即期汇率有小幅回调(贬值)，预计未来一段时间外汇占款将继续保持低位。

　　一位商行交易员在接受记者采访时指出，“虽然当前金融数据偏弱，且经济数据亦显示动能有所放缓，可个人判断，央行不会马上转向大幅放松。尤其是降准、降息仍需要时间观察经济数据和其他政策刺激情况。”

　　“不过，针对资金面的局部收紧，预计央行可能会进行适度放松来反向对冲，包括公开市场投放量增加以及SLO或SLF等工具的使用。未来一段时间重启逆回购的可能性也比较大。”上述交易员如是称。

　　对此，东莞银行金融市场部分析师陈龙亦表示了认同：“虽然本周基础货币的供给量较大，但市场仍将感受到流动性偏紧，央行依然有必要进行适当的对冲操作。”