有色板块业绩惨淡 现金流充裕“不差钱”

　　截至4月1日，已有超过半数的有色企业公布了年报，业绩增少减多，业绩出现大幅度增长的企业不多；中国铝业巨亏162亿元，吉恩镍业等企业则预计大幅亏损。尽管如此，由于中国需求回暖、美元进一步走高空间有限，2015年，业绩回暖应成为有色板块的主旋律；该板块企业现金流充裕、“国企改革”等政策利好较多，仍具备价值投资优势。上市公司之间，前景有所差异，镍、铜企业并不乐观，铝、锌、锡企业，则被机构看好。

　　文、表

　　广州日报记者 井楠

　　截至4月1日，已经有超过半数的有色企业公布了年报，业绩增少减多。国际大宗商品价格走跌，成为绝大多数有色企业业绩不佳的主要原因；而中国铝业、山东黄金等企业正处“国企改革”进行中，财务“计提”、解决人事问题，也消耗了部分企业收入。

　　年报亮点：真金白银现金多

　　在整体不尽如人意中，也不乏亮点，部分企业通过各类开源节流实现了扭亏为盈。推迟发布年报的云南铜业，预期净利润为6800万元到1亿元，同比扭亏为盈。豫光金铅，预计年报净利润为1500万元到3500万元，将实现扭亏为盈。

　　对于企业现实经营非常重要的现金流，有色板块的现状优于多数的蓝筹板块。每股亏损高达1.2元的中国铝业，年报每股现金高达1.08元。业绩减少的山东黄金，每股现金高达1.74元；江西铜业每股收益为0.82元，每股现金为0.50元。现金充足，势必为2015年经营提供有力支撑。　　

　　预期：整体回暖 差距拉大

　　对比其他行业，有色金属企业的主力产品为有色产品，与国际大宗商品市场具有紧密的联系。在经历了价格大幅走跌的2014年与剧烈振荡的今年一季度行情之后，国际有色金属价格于2015年的整体趋势应是回暖的，原因有二：一是中国经济向好，中国是全球最大的金属消费国与进口国；房产、基础建设行业的回暖，都有利于全球金属价格企稳；二是美联储加息预期的影响力将逐步减弱，有利于以美元计价的有色金属价格回暖。

　　但由于国际金融市场动荡，有可能使有色金属企业的盈利前景出现一定的差异。电子行业提前回暖，锌、锡、钨金等金属的前景较好；而中国建材市场走强，也有利于铝价由“熊”转“牛”。

　　风险提示：小金属股并非全数乐观

　　广州日报记者调查本地期货市场得知：由于近期股市很热、资金外流，期货市场中除了股指期货、白糖等少数品种交易红火之外，其余产品交易均比较疲软，有色金属也难逃萧条大势。在此影响下，镍期货上周上市至今4个交易日，不断下跌，本周三主力合约单日跌幅高达3.6%，开市累计跌幅达到了9.2%。国际镍价不断下跌，也是此轮镍价暴跌的主要原因。从短线与中线来看，镍价前景并不乐观。

　　反观A股镍业公司，一家大额亏损却股价连续暴涨（2个月涨幅超过30%），一家业绩大增却停牌了2个月，经营均面临不确定性。中投证券分析人士认为：小金属个股并非每只前景乐观，建议区分对待，选择镍股应当谨慎。