食品企業海外退市為哪般 境外上市被低估值

　　2012年11月中旬，一名山西投資者把謀求私有化欲從美國退市的飛鶴乳業訴至美國加州洛杉磯法院，指控飛鶴董事會違反了對公司的忠實義務和美國其他相關法律。在加州帕薩迪納市，也有一起針對飛鶴私有化收購的類似訴訟。

　　市場縮影

　　2012年10月，思念食品宣布啟動從新加坡市場退市程序，加上之前飛鶴和綠潤都想要逃離美國，旺旺食品、蠟筆小新早就告別新加坡……食品企業中似乎涌起一股境外退市潮。

　　東方艾格食品行業分析師馬文峰告訴《中國經濟周刊》，中國概念股被集體打壓，海外資本市場形勢低迷，思念和飛鶴的私有化都是一個市場縮影而已。“食品企業很多到境外上市得不到信任，尤其是新加坡，長期處於低估值狀態。所以退市成為一種策略。”他說。

　　從新加坡或美國退市，重新回到市盈率更高的A股或港股上市，成為部分曾以“境外上市”為榮的食品企業的最后選擇。

　　以做休閑食品的旺旺為例，2007年9月從新加坡交易所退市之后，在200天之內成功登陸香港証券交易所，順利完成在資本市場的一次華麗轉身。

　　同樣的還有以經營果凍為主的蠟筆小新， 2005年在新加坡上市，但其后因流通量低迷，於2010年4月私有化退市，去年底又在香港上市。對此，中投顧問食品行業研究員簡愛華告訴《中國經濟周刊》，食品企業退市后喜歡去香港再上市，是因為香港有更多機構投資者，他們對內地企業更熟悉。同時，由於香港上市要求責任和披露標准較新交所更加嚴格，還可以提高企業信譽度，從而達到改善公司前景、抬高股價的目的。

　　退市並非易事

　　所有退市企業都能實現大逆轉嗎？

　　德銀一位匿名分析師告訴記者，在美國退市並非易事，有很多專門代理股民利益的律師都在盯著這些准備撤退的公司，企業退市回購股票所需的大筆資金會成為新難題。在目前的市場下，能幫助他們完成退市的“金主”並不多。目前財大氣粗的僅有國家開發銀行金融公司，包括中信產業基金、春華資本、建銀國際等有限幾家。記者了解到，飛鶴和綠潤都正面臨著這樣的難題。

　　根據公開資料顯示，飛鶴董事長冷友斌持有飛鶴乳業普通股權益約45.34%，而據將對飛鶴乳業進行調查的美國律所透露，此次回購需要的資金共約1.46億美元。飛鶴乳業公開表示，收購資金將會通過債券和股權的方式進行募集，摩根士丹利將從永隆銀行獲得5000萬美元的債務融資。　　中國經濟研究院 侯雋I執筆