11月CPI上漲2.0% 食品價格大漲成反彈主因

　　分析：食品價格引領CPI反彈◎預測：全年CPI漲幅低於3%◎趨勢：物價或迎新的上行周期

　　居民消費價格指數(CPI)再度邁入“2時代”。國家統計局昨天公布的數據顯示，11月全國CPI同比上漲2.0%，漲幅較10月增加0.3個百分點。

　　專家表示，11月CPI數據基本符合預期，完成全年物價調控目標已成定局。預計后期物價溫和性上漲的可能性較大，對CPI上升走勢不能掉以輕心。

　　-數據

　　CPI同比漲幅小幅反彈

　　繼9、10兩月小幅下降后，11月全國CPI同比上漲2.0%，漲幅較10月反彈0.3個百分點。1至11月，全國CPI比去年同期上漲2.7%。

　　11月，我國食品價格同比上漲3.0%，其中，鮮菜價格上漲11.3%，糧食價格上漲3.8%，肉禽及其制品價格下降1.8%，鮮果價格下降3.8%。

　　從更能反映物價變動最新情況的環比數據看，11月全國CPI環比上漲0.1%，再次轉降為升。其中，食品價格環比上漲0.4%。

　　-解讀1　食品價格回升是主因

　　據國家統計局測算，在11月2.0%的CPI同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為0.3個百分點，新漲價因素約為1.7個百分點。其中，食品漲價成為CPI同比漲幅小幅回升的主要原因。11月，食品價格同比上漲3.0%，漲幅較上月擴大1.2個百分點，影響CPI同比上漲約0.95個百分點。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，11月天氣轉冷，蔬菜生產周期拉長，供應速度放緩，各地的雨雪天氣也影響到了蔬菜運輸，導致菜價上漲。而豬肉價格方面，11月豬肉價格環比逆勢回落0.3%，對CPI上漲產生了一定的抑制作用。

　　對比前幾個月的數據可以發現，11月的食品價格漲幅也是連續2個月回落后出現反彈，由上個月的1.8%回升至3.0%，和CPI的走勢表現出較強的“一致性”。

　　國家統計局發布的50個城市主要食品平均價格變動情況顯示，11月下旬相比10月下旬，27種主要食品中有18種上漲。

　　-解讀2未來將繼續溫和回升

　　交行金融研究中心研究員王宇雯認為，11月數據顯示本輪CPI筑底完成，開始醞釀新一輪上升周期。國內經濟的短期企穩復蘇以及居民收入“十年倍增計劃”將有助於穩定市場短期消費信心﹔受寒冷氣候與春節因素影響，食品價格未來仍將走高﹔此外，明年一季度翹尾因素也會比今年四季度要高。綜上，預計今年12月以及明年一季度CPI將繼續上行。但由於經濟回升較為溫和，對物價的拉動作用相對有限，預計明年物價的上漲幅度也會較為溫和。

　　中信建投首席宏觀經濟分析師黃文濤也表示，受節日和天氣等原因的影響，預計在春節以前，物價都會繼續上行，但漲幅有限。

　　-解讀3 完成全年目標無懸念

　　從統計局公布的數據看，前11月CPI同比上漲2.7%。目前距年末不到一個月，對於完成年初設定的4%物價調控目標，專家認為毫無懸念。

　　澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛認為，11月CPI數據雖輕微反彈，但整體來看，國內通脹保持在較低的水平上，短期內不存在明顯的通脹擔憂。預期全年通脹率約為2.7%，遠低於4%的物價調控目標。

　　盡管短期通脹壓力較為緩和，但對物價走勢仍不能掉以輕心。劉利剛指出，預計決策層仍將對明年的物價走勢保持整體謹慎。隨著大規模基建的開展，加上食品價格可能出現快速上升，通脹問題可能在明年下半年重現。

　　-解讀4貨幣政策逆回購為主

　　針對昨天公布的CPI數據，分析人士普遍認為，貨幣政策在年內不會有大的調整，可能以逆回購為主。

　　劉利剛表示，由於接近年底，市場流動性將出現一定的季節性緊張，這意味著央行可能進行更大規模、更頻繁的逆回購操作來緩解市場的流動性，而本月內降准的可能性不能完全排除。

　　黃文濤也認為，貨幣政策在穩定的基調下還應該保持比較寬鬆的基調，預計央行還會以逆回購操作的方式來進行公開市場操作，保持整個銀行間市場資金面的基本穩定。