經濟結構調整釋放中長期增長潛力

　　近期召開的中央經濟工作會議，不僅提出了明年短期穩增長及促進經濟結構調整的諸多措施，還對目前社會各界廣為關注的體制改革如何推進進行了部署。我們認為，這不僅有利於明年我國經濟實現結構調整基礎之上的溫和復蘇，而且有利於推動我國進入新一輪體制改革，釋放我國中長期的經濟增長潛力。

　　宏觀政策著力點變化

　　這次會議的政策基調與去年一樣都提出了“穩中求進”的政策方針，這表明鑒於當前經濟復蘇的力量仍較弱，中央希望鞏固當前的復蘇成果，明年總體仍會維持較為寬鬆的宏觀政策，即繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

　　雖然明年宏觀政策基調都一樣，但由於經濟背景不同，與今年相比含義是有所差別的。明年更要求積極財政政策要結合稅制改革，完善結構性減稅政策，嚴格控制一般性支出，把錢用在刀刃上。這表明由於嚴控開支，明年的財政支出增速可能會下降，政策對基建投資的推動力也會減弱，但由於實施了更廣泛的結構性減稅政策，政策對於民間投資和消費的提振將會加強。這未必不是件好事，它更有利於提高財政資金的運作效率，增強市場主體的經濟增長活力，實現經濟增長和質量效應提高，以及結構改善的目的。

　　明年穩健的貨幣政策在具體實施過程中會更加謹慎。明年繼續實施寬鬆貨幣政策的可能性減少。具體在貸款方面，新增貸款規模雖然會稍高，但貸款新增量卻不大可能高於今年，更多經濟活動貨幣需求的滿足將通過適當擴大社會融資總規模解決。明年的社會融資規模也將超過今年的15萬億元，繼續創出新高。這樣一種融資結構的變化，一方面可以避免貨幣信貸增長過快給實體經濟造成通脹沖擊，另一方面也可以提高金融效率以加強對實體經濟的支持作用。

　　進入結構調整攻堅年

　　如何才能提高經濟增長質量和效益呢？這就要求明年“穩中求進”要更多重視后者“求進”，即更多從關系經濟增長質量的結構入手。

　　首先，從需求結構來看，主要是擴大內需，這一共識已經上升到前所未有的高度。我國面臨的已不再簡單是全球化紅利帶來的擴大出口、加快投資的傳統機遇，而是逆境倒逼我們擴大內需、促進經濟發展方式轉變的新機遇。因此，要牢牢把握擴大內需這一戰略基點，過去表現弱勢的消費將逐漸成為經濟增長的主導力量，投資雖然仍很重要，但是在經濟增長中的帶動作用會下降。

　　城鎮化作為連接消費和投資的載體得到了空前的重視，會議文稿中指出，“城鎮化是我國現代化建設的歷史任務，也是擴大內需的最大潛力所在”。這樣一種新型城鎮化將會逐漸打破過去城鎮化過程中增長動能的循環鏈條，即更多的投資——產能擴張——出口增長——土地城鎮化擴張——再次擴大投資，而重塑新的可持續增長動能循環，即人口市民化主導的城鎮擴張——消費增長——投資擴張——更多的人口進城，內需結構在此過程中也將得到自然優化。

　　其次，從供給結構來看，主要是產業結構調整，包括新型產業和傳統產業。這次會議提出了許多有針對性的具體措施，更扎實地強調“著力增強創新驅動發展新動力，注重發揮企業家才能，加快科技創新”等，這無疑是更務實的、更符合新興產業發展規律的做法。這種產業治理思路也體現在中央對於傳統產業的結構調整方面，會議指出，“要把化解產能過剩矛盾作為工作重點，總的原則是尊重規律、分業施策、多管齊下、標本兼治，要加強對各個產能過剩行業發展趨勢的預測，制定有針對性的調整和化解方案”，這一產業指導方針也將為明年諸多產業完成去產能化、迎來質量和效益的改善指明了方向。

　　體制改革迎“春風”

　　無論是經濟需求，還是供給結構的調整，若沒有體制改革相配套，很多調結構的措施效果都會大打折扣。以城鎮化為例，若沒有現行戶籍、土地、財稅制度方面的改革，是無法走上高質量的發展軌道的。因此，會議對於全面深化經濟體制改革給予了高度關注。會議強調，“要增強改革的系統性、整體性、協同性，以更大的政治勇氣和智慧推動下一步改革”，這充分表明了新一屆領導層決心從全局高度、自上而下、通盤考慮改革進入深水區后的政策布局。

　　會議強調，明年要落實好已經出台的改革措施，這意味著為減少改革阻力，凝聚改革的共識，明年改革的原則仍以穩為主。這些改革措施包括近年來已經推出的政策，例如，以擴大市場准入、降低行業壟斷為主要特征的促進非公經濟的發展，以逐步放寬入戶門檻、淡化戶籍管理與人民權益挂鉤的戶籍體制改革，以提高金融普惠制程度、強化實體經濟服務能力為特征的金融體制改革等。

　　盡管明年改革難以有大的突破性舉措，但是這並不意味著明年改革不會有新措施。最值得期待的應是征地制度改革，具體內容包括：大大提高對於農民的征地補償數額，將資金補償和安置補償分離，鼓勵農地流轉及試點農地直接入市交易等。

　　會議也強調，“要深入研究全面深化體制改革的頂層設計和總體規劃，明確提出改革總體方案、路線圖、時間表。”這無疑向社會釋放了中央將在不久全面推進改革的決心和行動力。這將更容易激發社會各界對於改革路徑、改革措施的探索。也有利於倒逼具有頂層設計意義的改革總體方案盡快出台。

　　我們也由此預期，明年將是各類改革試點的高峰年，特別是改革意識較強的地區都會因地制宜推出各類改革試點。例如，廣東地區以減少行政審批為主要特征的大部制改革，江蘇地區以大面積試行“省直管縣”為重點的財稅改革，成渝地區以推進農民工市民化為主要特征的戶籍、土地改革等。這些改革試點將為我國更進一步深化體制改革奠定基礎。 □民族証券 陳偉

(來源:中國証券報)