央行周二逆回購430億元 月底或加大逆回購投放

　　在周二例行的公開市場操作中，人民銀行以利率招標方式開展了430億元7天期逆回購操作，中標利率持平於3.35%。

　　Wind數據顯示，本周公開市場逆回購到期規模為1500億元，其中包括：22日到期1100億元28天期品種，24日到期400億元14天期品種。此外，本周無央票和正回購到期。考慮到銀行間市場資金面延續相對寬鬆格局，本周公開市場或再現小規模淨回籠。

　　市場預計，考慮到月末的例行財政存款上繳及春節前現金備付壓力等因素，屆時央行應會加碼資金投放力度。央行此前在公開市場已連續三周淨回籠，上周規模為700億元。

　　當前市場資金面仍較為寬鬆。從周二上海銀行間同業拆放利率(Shibor)來看，各利率低位震蕩的態勢沒有絲毫改變。其中，隔夜利率再度回落3個基點至1.9270%，而7天期和14天期利率波動僅在一個基點左右，目前分別持穩於2.9940%和2.9085%。但值得注意的是，當日1月期利率上漲15個基點至3.8300%，漲幅相對較為明顯，也顯示了節日前后資金面可能將有收緊跡象。

　　值得一提的是，央行上周五公告稱，啟用公開市場短期流動性調節工具(SLO)，在現有周二、周四進行常規逆回購的基礎上，還將在周一、周三、周五對12家商行提供定向逆回購。其中，周一、周三、周五以隔夜逆回購為主，周二、周四以7天、14天以及28天等常規期限逆回購為主。

　　中信証券分析師林朝暉認為，春節前市場將主要依賴央行穩定注入資金。今年春節長假在2月上旬啟動，預計從1月底開始，央行將通過常規操作及SLO工具加大逆回購投放。

　　一家股份制商業銀行的交易員稱，周一資金面並不緊張，央行並未出手，如果春節前出現資金緊張情況可能才會使用SLO工具。

　　來自中金公司的觀點指出，與去年年中以來逆回購的常規操作相比，SLO明確了央行“最后貸款人”的角色，使得一級交易商可以在每個工作日主動向央行申請拆入資金，即流動性緊張時央行總能成為市場中最終流動性的提供者，有利於穩定金融機構對資金面的預期。

　　在多數業內人士看來，啟用SLO並不表示央行在貨幣政策上有明顯放鬆的意圖，或說這並不意味著央行通過公開市場投放的流動性總量會顯著增加，但它有利於緩解月末、季末、春節等關鍵時期流動性緊張的局面，尤其在近幾年利率市場化加劇資金周轉速度的情形下，能夠進一步熨平資金面的波動，避免回購利率出現大起大落。記者 劉振冬