對台人民幣RQFII試點能在A股市場激起多大漣漪？

新華網上海２月１日專電題：對台人民幣ＲＱＦＩＩ試點能在Ａ股市場激起多大漣漪？

中國証監會最新發布聲明顯示，大陸金融監管機構將積極考慮進一步擴大資本市場對台灣地區的開放，其中包括對台開展人民幣合格境外機構投資者（ＲＱＦＩＩ）試點，並單獨增加１０００億元人民幣的額度。

受此利好消息刺激，台北股市３０日開盤走高，盤中漲幅一度超過１％。千億元台灣“人民幣”的注入，如何影響Ａ股市場？

分析人士認為，從長遠來看，台灣ＲＱＦＩＩ可能將對Ａ股產生深遠影響，其不僅會為Ａ股市場注入“活水”，更將進一步完善大陸資本市場機構投資人的多元化發展﹔但從近期來看，１０００億元的額度尚不足以影響市場。

証監會台灣引“活水”

據証監會透露，台灣投資者對於大陸資本市場具有較強的投資需求，許多台灣機構投資者已認購現有的ＲＱＦＩＩ產品。近期，台灣業界提出希望單獨增加１０００億元人民幣的ＲＱＦＩＩ投資額度，專項用於台資金融機構開展ＲＱＦＩＩ業務試點，大陸方面對此將予以積極考慮。

近幾年來，人民幣國際化的步伐不斷加快，境外人民幣的存量也在不斷攀升，其回流國內市場的需求也更加迫切。目前，台灣地區的人民幣存款約２００億元，澳新銀行預計，該數字會在２０１３年底達到１０００億元。

上海交通大學金融系教授潘英麗表示，ＲＱＦＩＩ擴大至對台的試點不僅將有助於形成多層次的人民幣回流機制，同時也將進一步鼓勵大陸機構投資人參與資本市場、完善Ａ股機構投資人多元化的發展。

德意志銀行大中華區環球金融交易業務部總經理魏凱也認為，ＱＦＩＩ和ＲＱＦＩＩ一般都抱有長期投資和價值投資的理念，並不在乎短期的投資收益。

法國東方匯理銀行亞洲高級經濟師高德信則指出，“中國証監會將ＲＱＦＩＩ業務試點范圍拓展至台灣，這無疑將進一步促進海外資金進入大陸股市，境內外股市的聯動效應將越來越明顯。”

境外投資者爭食ＲＱＦＩＩ蛋糕

ＲＱＦＩＩ試點自推出以來，就受到市場的高度關注，境外投資者反應積極。目前，ＲＱＦＩＩ的總投資額度已達２７００億元人民幣，有２６家機構獲得ＲＱＦＩＩ資格，共獲批額度近７００億元人民幣。

國金証券財富管理中心分析師孫宏廷認為，現在境外資金投資Ａ股的熱情相當高，因為Ａ股市場很多板塊的估值仍比較低。

在香港交易的ＲＱＦＩＩ－ＥＴＦ對國內市場資金的溢價也顯示出海外資金對Ａ股的看好。瑞銀証券首席証券策略分析師陳李舉例說：“台灣的投資者願意拿１５％到１６％的溢價購買國內滬深３００基金，這足以體現海外投資申請ＲＱＦＩＩ的熱情。”

另一方面，ＱＦＩＩ在Ａ股市場上的優異表現也提振了眾多潛在海外投資者的信心。國際知名基金研究機構理柏最新發布研報稱，已公布准確數據的ＱＦＩＩＡ股基金，１２月平均業績增長１６﹒９４％，明顯優於國內股票型基金。

此外，海外資金還賺取了人民幣升值的收益，從資本市場和外匯市場兩頭受益。由此，境外投資者爭食ＲＱＦＩＩ“蛋糕”的熱情可見一斑。

Ａ股市場未來將受益

多家機構認為，現在Ａ股的反彈正進入結構分化階段，這將持續吸引海外機構投資者投資Ａ股的興趣。台灣的ＲＱＦＩＩ資金一旦獲批入市，將在一定程度上提升Ａ股的流動性和一些板塊的估值，但由於額度較少，對Ａ股整體的提振作用並不會太明顯。

在經歷了２０１２年的連續下跌並創出３年來的新低后，最近一個多月，Ａ股市場終於開啟了估值修復行情。截至３０日，上証指數已連續三天上漲，漲幅達３．９８％，報收於２３８２．４８點﹔深証成指亦連續三天上漲，漲幅達４．５６％，報收於９７８３．８４點。

普華永道合伙人許康瑋認為，目前海外投資資金顯現出“希望減少一些債權，多買一些新興市場股票”的趨勢，大陸Ａ股市場更是投資熱門。“現階段Ａ股市盈率處於歷史低位，趁這一時點進入是不錯的選擇。”

孫宏廷認為，未來Ａ股市場將受益於台灣ＲＱＦＩＩ的入場，“Ａ股市場將從底部不斷抬高，其價值也在不斷被挖掘。”孫宏廷推測，“現在來看，大盤股肯定是ＱＦＩＩ和ＲＱＦＩＩ重點介入的對象。這些外資首先要看哪些行業還是低估的，前段時間銀行股的價格過於低了，海外資金一進來就先買銀行股。銀行股走高了以后，石油石化、航運板塊可能會受到他們的關注。”

然而，許康瑋同時指出，証監會考慮對台增加１０００億元額度試點ＲＱＦＩＩ，雖然意味著Ａ股市場即將引入“活水”，但卻並不意味著２０１３年的股市將大幅走強。“引入台灣ＲＱＦＩＩ，確實可以增強大陸Ａ股市場的流動性﹔但畢竟其規模較小，對Ａ股提振作用有限。”