時隔八月重啟正回購 央行公開操作轉向約束過度放貸

　　時隔8個月后，央行公開市場操作重啟正回購，這符合春節后回收流動性的慣例。但是，在本周有8600億天量逆回購到期的情形下，公開市場操作轉向也許暗示監管層有意約束金融機構的放貸沖動。

　　央行19日公告，當日在公開市場進行300億元28天期正回購操作，中標利率維持在2.75%。W ind數據顯示，本周(2月18日至2月22日)央行公開市場操作將有8600億元逆回購到期，其中2月19日將有4500億元逆回購到期，2月21日將有4100億元到期。逆回購到期規模為公開市場操作歷史上單周最高水平。

　　另有消息稱，央行周一對一級交易商開展了28天及91天正回購操作詢量，未開展逆回購操作詢量。這意味著本周央行將不會開展逆回購操作，公開市場或將周淨回籠資金8900億元，創下歷史新高。

　　國泰君安研報指出，春節后，資金寬鬆仍可持續。主要原因是節前大規模現金需求在節后均將回流銀行體系，因此本周8600億元逆回購到期對於市場沖擊有限，預計資金面平穩運行局勢仍可持續。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，從歷史看，央行春節前放流動性、節后收流動性是慣例，今年也不例外﹔從今年情況看，新年前后市場流動性充裕，很可能1月份外匯佔款比較高，保持合理流動性也需正回購。這不標志政策轉緊。未來根據外匯佔款情況，可能正、逆回購交錯出現或並行詢價，央行公開市場操作更為均衡。

　　不過，公開市場操作轉向，已經引起市場的高度關注。

　　東方匯理對此發布報告稱，時隔8個月重啟正回購，反映春節后銀行體系流動性好轉，今年人行將嘗試收緊流動性，從而抑制通脹及樓價。

　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，1月外匯佔款比較高，預計將達到6000多億元，逆回購暫停加之正回購量不大，並不會對市場造成擾動，由於目前通貨膨脹比市場預期要高，因此資金面不會大幅度放鬆，暫無降准降息的概率。

　　順德農商銀行固定收益研究員宋球紅認為，春節后資金面仍然比較寬鬆，資金利率也較低，並且節前流出的現金將逐漸回流至銀行系統。R 007若能保持在2.8%至3.0%的區間內，則央行再度投放資金的必要性不大，而且現在通脹壓力慢慢顯現，1月份信貸又有些過度投放，適時回籠資金是有必要的。

　　央行節前的數據顯示，1月份，新增信貸達到1.07萬億元，創3年來新高﹔社會融資總量1月規模為2.54萬億元，是有統計以來單月歷史新高，環比增加了9144億。記者

(來源:經濟參考報)