錢變多了 該怎麼看？

　　近期，金融專業名詞廣義貨幣量M2成了熱詞。記者注意到，央行負責人最近明確表示要適度控制信貸規模，4月份，人民幣貸款規模已回到7000億元左右，其中四大行新增人民幣貸款約2450億元，較上月明顯回落。近期，金融專業名詞廣義貨幣量M2成了熱詞。什麼是M2？M2存量大會不會誘發通脹、推高物價？這些話題引發人們關注。

　　央行數據顯示，截至3月末，我國M2余額首次突破100萬億元大關，高達103.61萬億元。而去年底我國M2余額為97.42萬億元，居世界第一，約佔全球貨幣供應總量的1/4，是美國的1.5倍，比整個歐元區的貨幣供應量還多20多萬億元。

　　怎樣看待M2這個數據？長期研究貨幣政策的人民銀行南京分行調統處處長陳滌非說，大家都在談M2，其間難免會有情緒化、非專業化的誤判。簡單地說，M2相對於M0（流通中的現金）、“狹義貨幣”M1（M0加活期存款）而言，是以銀行存款為主要構成的社會廣義貨幣量，也即個人、企事業單位、政府機構及社會組織等持有的現金和放在銀行裡的存款。陳滌非認為，貨幣作為經濟活動的媒介或交易的工具，與經濟規模、交易頻率正相關。過去20年間，中國經濟持續較快增長，經濟規模躍居世界第二，需要與之相適應的貨幣供應量。

　　錢多，令人喜憂參半。從江蘇來看，銀行業存款2011年底達7.8萬億，去年增長過萬億，而今年僅一季度就增了8900億，存款總量今年可望過10萬億。省銀監局局長於學軍說，銀行存款快速增長的兩個源頭活水，一是信貸高速增長。信貸具有多倍的貨幣創造功能，反危機時期的一攬子刺激計劃作用下，近年信貸規模出現大幅增長，貸款總量已近70萬億，轉化為企業或者個人存款，必然拉高M2。二是現行匯率體制的作用。出口導向戰略使我們積累了大量順差，每進來一美元，就要自動結匯換成人民幣，投放基礎貨幣，幾年前是1：8多一點，現在是1：6多一點。當外匯儲備堆積超過3萬億美元，相應投放的基礎貨幣就超過了20萬億，將貨幣供應量帶了上去。

　　近年來貨幣量偏大，也與中國的貨幣化進程密不可分，是轉型所必經的歷史階段。南京大學商學院副院長裴平教授認為，從計劃經濟轉向市場經濟過程中，過去的許多市場呈現高度的金融化和貨幣化特征。比如，十幾年前，房子是單位分配的，沒有多少貨幣含量，而現在一套房產動輒上百萬，需要大量貨幣參與﹔一些要素資源，比如土地，每年拍賣交易都在數萬億計﹔一些新興市場，比如銀行間債券市場、票據市場和股票市場，基於基礎貨幣的金融市場有放大效應，也與銀行存款存在極高的轉化關系。這些因素共同作用，都能拉高M2。

　　值得欣慰的是，M2雖然躍過百萬億，但社會整體物價水平仍然可控，CPI仍處低位，持續的貨幣增長並沒有像“出籠的老虎”威脅到物價。多位專家表示，這與長期經濟高增長積累產能有關。制造業中，鋼鐵、水泥、家電、汽車等行業不同程度地存在過剩，特別是糧食產量連續九年增，難以出現過去的需求帶動型通脹。但房地產市場已在較長時期內出現結構性通脹和資產泡沫，勞動力廉價優勢逐漸消失，社會總體價格水平並不低。

　　專家認為，M2偏大的問題需要從源頭上解決。其一，轉變外貿增長方式，改變片面追求順差和出口規模的外向主導方式，發揮好逾3萬億美元外匯儲備在“走出去”中的作用﹔其二，加快金融改革，管好貨幣信貸閘門。貨幣是經濟的血液，貨幣政策的效應是長期性的，如果出錯必然會帶來經濟行為的扭曲和紊亂。記者注意到，央行負責人最近明確表示要適度控制信貸規模，4月份，人民幣貸款規模已回到7000億元左右，其中四大行新增人民幣貸款約2450億元，較上月明顯回落。