热钱袭港，联汇制是存是废？【2】

　　面对“双刃剑”如何取舍？

　　主张“存”和主张“废”的观点各有论据。

　　特区政府财政司司长曾俊华近日表示，“联系汇率制度”并不是资金流入香港的主因，而是“保持香港货币和金融系统稳定的基石”，特区政府认为“没有需要、也没有意图改动这一制度”。

　　看来这种观点目前仍然占据主流。事实上，过去很长一段时期，通过联汇制港元与美元挂钩，为香港提供了一个稳定的、低成本的、高效率的交易结算工具，确保了香港国际贸易与金融中心地位，适合香港这个“细小而开放的经济体系”。

　　不过这个制度是把“双刃剑”，其弱点也是很明显的，1998年亚洲金融危机就是明证——如果某种强大的外来冲击使公众信心动摇，导致相当比例的港元存款要挤兑美元的话，香港就有可能发生信用危机。

　　有观点认为，该制度“已经过时”的表征之一就是让香港丧失了货币政策的自主性。因为存在7.75到7.85的区间限制，联汇制自身没有弹性，对资本的流出和流入没有调节，使得国际资本进入香港不受汇率风险约束。基于这种前提，国际资本几次三番有恃无恐地涌进来“打劫”套汇，完事就走。

　　值得关注的是，前任金管局总裁任志刚今年也抛出“应开始检讨”的观点。而他在任时曾声言，“联系汇率制度最适合香港”。