首批基金2013年投資策略:經濟面臨“L”型復蘇

　　首批基金發布2013年投資策略，認為明年依舊缺乏趨勢性行情基礎，預計全年指數有小幅正收益。在經濟逐步企穩和基建投資加速的預期下，看好業績彈性更大的周期品。

　　經過了近5年調整，市場重心不斷下移，但對於明年行情預判，基金依然謹慎。在首批發布2013年投資策略的基金看來，明年依舊缺乏趨勢性行情基礎，預計全年指數有小幅正收益，在經濟逐步企穩和基建投資加速的預期下，看好業績彈性更大的周期品。

　　經濟面臨“L”型復蘇

　　基金認為，短期經濟企穩跡象明顯，2013年經濟將面臨“L”型復蘇，除非主動“捅泡沫”，否則內需上出現宏觀系統性風險的概率不大。

　　“近期公布的經濟數據整體向好，表明經濟有見底回暖跡象，但還難以確認經濟回升趨勢。”南方基金認為，總體來看，我國經濟增速快速下滑階段已經結束，在低位徘徊的可能性很大。預計2013年，我國經濟將面臨L形復蘇，在去庫存階段完成后，各行業供需失衡的局面有所改善，各項經濟指標將緩慢回升。

　　“短期內經濟企穩跡象明顯，2013年的經濟狀況可能好於2012年。”大成基金預測，明年經濟增速基本能夠保持與今年三、四季度持平，不會繼續下滑。

　　交銀施羅德基金對於經濟預判則更為樂觀，在其看來，明年經濟增長有望呈現前低后高的局面，其中，四季度有望小幅回升至8.2%—8.3%的水平，全年或將在7.9%—8%水平。

　　缺乏趨勢性行情 看好周期品投資

　　“A股中長期投資風險正在下降。”南方基金表示，以QFII、社保、保險等為代表的長期資金正在加大入市規模。雖然后市仍將繼續探底，但下跌空間已不大，跌破1664點的可能性微乎其微。

　　交銀施羅德則預判，“未來U型反復的底部更為可能。”在其看來，伴隨著產出缺口的收窄和通脹的穩定，2013年股市更可能是在一個寬幅的區間中震蕩，全年股市預計或略微上行，2012年12月中旬至2013年2月及三季度的時間窗口值得關注。

　　“2013年出現趨勢性向上行情概率很小，預計全年指數有小幅的正收益。”大成基金分析認為，2013年年中的通脹預期會再次上升，將限制貨幣政策的寬鬆程度﹔經濟轉型的主導產業尚不明朗，經濟沒有趨勢性的“V”型反彈動力﹔企業盈利改善幅度有限，周期性行業去產能仍未結束。

　　談及明年的投資機會，基金認為，受到政府換屆和基建投資加速影響，2013年一季度有望重現周期品行情。

　　“周期性行業或將存在機會，尋找去庫存充分、過去兩年產能投放較少、行業趨勢顯現拐點跡象的部分周期品行業。”交銀施羅德認為，應該規避上游原材料和后周期下滑的板塊。

　　操作上，南方基金表示，投資者可以通過定期定投的方式獲得較低的建倉成本，等市場回升時兌現收益。在投資品種上，可以關注估值低、市值適中的二線藍籌板塊。

　　大成基金指出，明年一、二季度，受到政府換屆和基建投資加速影響，有望重現2012年一季度的周期品行情。原因在於通脹已在2012年四季度開始出現確定性回升，並在基數和長期通脹效應推升下，預期CPI在2013年中期超過3%，PPI轉為正值，這一過程大概率伴隨國內投資品價格的快速回升，從而帶動相關行業的利潤增速快速回升。從工業企業利潤增速的預測(通過工業增加值與PPI擬合)看，有色、煤炭、水泥、機械、化纖等周期品行業的業績波動彈性最大。