易方達基金馬駿：保証金貨基應注重流動性管理

　　繼匯添富、華夏和華寶興業之后，易方達3月底也將推出保証金收益貨幣市場基金。與此前產品相比，該基金申購門檻降至1元起，同時獲得銀行授信，贖回比例上限提高，流動性得到進一步提升。易方達基金固定收益首席投資官馬駿表示，“保証金在場內的進出相當頻繁且數量巨大，會造成保証金貨幣基金的頻繁申購贖回。從全行業來看，保証金貨幣基金將對貨幣基金管理人的流動性管理能力要求更高。”

　　流動性更好

　　與目前市場上已有的保証金貨基1000元的申購門檻相比，易方達將申購門檻大幅降至每筆1元起。同時，為了應對可能的贖回壓力，易方達在設計的過程中爭取了銀行授信，贖回比例上限提高，預計可至少應付當日超過50%的贖回，並且應付贖回的部分資產可在T+1日變現、不需T日變現，使得基金的流動性管理時間更寬裕，有利於提高基金業績。

　　該基金的投資對象主要為現金、剩余期限在1年以內的協議存款等貨幣市場工具。預期收益率介於回購與場外貨基之間。在權益確認方面，易方達保証金貨幣採取“T日申購、T+1日起享受收益﹔T日贖回、T+1日起不享受收益”的方式，與交易所內回購規則一致，沒有套利空間，基金收益沒有減少，有利於基金規模和收益率的穩定。

　　“保証金貨基為股市投資者提供了更高投資效率的現金管理工具，作為工具型產品未來將開拓出巨大市場空間。”馬駿指出，由於對流動性和支付效率要求更高，保証金貨幣還必須具備足夠的規模、足夠完善的交易、結算等前中后台支持系統。

　　券商積極參與

　　業內人士指出，保証金貨基有望為保証金市場留住存量、做出增量，能充分體現券商與基金的優勢互補，其前景為參與各方所期待。

　　公開數據統計顯示，受股市牛短熊長缺乏賺錢效應、低風險理財受歡迎等因素影響，整個証券行業的客戶保証金余額自2010年以來便一直呈下行趨勢，2010年初余額在1.5萬億左右，到2012年底已下降到6000億，下降約60%。

　　此外，出於留住存量客戶及資金的需求，券商在保証金貨基發行過程中也表示出了一定的熱情。據記者了解，此次參與易方達保証金貨基發行的券商就有58家之多。