機構資金做多意願降低 QFII逆市建倉藍籌股

    上周ETF基金沒有延續此前的淨申購局面而呈整體淨贖回，不過上証50ETF逆市受到青睞﹔與此同時，近期大宗交易情況顯示QFII資金在逢低建倉藍籌股。對此，分析人士指出，機構資金做多意願有有所降低，且在經歷大幅上漲后成長股的回調風險正在積累，而低估值的藍籌股可能會迎來“價值回歸”。

　　數據顯示，在經歷此前兩周短暫淨申購后，上周（5月6日至5月10日），兩市ETF基金整體再現淨贖回達8.05億份。其中，34隻淨贖回，7隻淨申購，另外15隻規模未發生變動。具體來看，南方開元滬深300ETF淨贖回規模最大，達到3.64億份。易方達深証100ETF次之，淨贖回1.86億份。此外，易方達滬深300ETF和華安上証180ETF的淨贖回規模居前，分別達到1.18、1.17億份。

　　然而，在上周ETF大面積淨贖回的同時，仍有小部分實現了淨申購，其中上証50ETF淨申購規模最大，達到1.19億份。

　　“上周ETF結束了前兩周的整體淨申購態勢，且出現淨贖回的ETF數量佔比較大，可見小幅反彈后機構資金做多的動能有所減弱。”某分析師向記者表示。

　　需要注意的是，在資金青睞代表大盤藍籌的上証50ETF的同時，大宗交易也同樣透露出了類似信息：近期QFII資金在大宗交易平台上大舉買入藍籌股。

　　根據深滬交易所數據統計，5月3日至9日大宗交易量激增，總成交達到317 筆，總成交額為90.58 億元，較此前一周大幅增加。

　　據華泰証券數據，上周大宗交易平台上休息多日的QFII再度出手，傳統的QFII 席位中金淮海路、高華金融大街等席位大舉買入藍籌股。如中金席位發生53 筆交易，其中44 筆是平價買入多隻上証50 指數標的股，對手方為東方証券資管﹔此外，高華則買入8 筆大盤金融地產等股票，對手方為機構專用席位。與此同時，上周國內基金機構席位在買方出現8 次，涉及中小板、創業板等。

　　“從買賣方動作可以看出，境內機構在拋售藍籌股，而外資則在積極建倉。”華泰証券分析師指出，今年以來，在經濟復蘇不佳等利空影響下，機構投資者對於周期股興致索然，競相在成長股中淘金，創業板指數已經逼近1000 點大關。但同時，大小非借機派發、QFII 低吸藍籌股卻都在進行之中。

　　事實上，在成長股高歌猛進一段時間后，目前對其后續能否持續也開始質疑。景順長城優選基金經理指出，一季度成長股快速漲升后，其2012年年底以來的估值優勢逐步消失，雖然就全年的角度來看成長股或仍有表現機會，但配合1月開始的房地產、銀行証券保險、汽車等周期輪替修正，二季度內出現短期的成長股與周期股風格輪換的可能性明顯上升，屆時成長股或將承壓。

　　而低估值藍籌或再度成為“避風港”。博時基金相關人士指出，隨著A股市場隨著股票基金倉位下限提升、新批QFII入場等利好，未來進一步走低的概率不大。下一階段可以關注低估值藍籌股，雖然今年以來價值類股票的表現不太好，但通過歷史回溯，未來或有望迎接股市的價值回歸，優先布局銀行、公用事業和地產。