中小盤基金調整壓力增大 基民五招規避風險

    A股市場的科技股熱潮在過去幾個月內迅速發酵，這令部分科技類、成長類、新興產業類基金的淨值迅速脫離行業水平。但隨著科技傳媒股的走勢進入最后“博傻”期，前期漲幅巨大的基金可能隨時遭遇調整壓力。

　　科技股漲飛了

　　過去三個月的A股市場的突出特點是，小盤股鶯歌燕舞，大盤藍籌股低迷不堪。

　　象征大盤藍籌股的滬深300指數自2月18日至今調整幅度超過7.8%，同期創業板指數的漲幅超過20.9%，兩者差距太大。

　　以估值看，這個差距更加巨大。傳媒類、互聯網等行業個股，估值已經連續邁過30倍、40倍大關，正在向50倍甚至更高程度邁進。這還是主流機構買過的龍頭股。小盤股的估值更不用提了。

　　而行業市值重心所在的銀行、地產，目前再度逼近1倍PB、5倍PE這樣的所謂價值底線。其中的含義大致是，目前很多這類企業的股票交易價格要低於其歷史投資的成本線了。按這樣的價格，國有大股東如果出讓股權，可能是要冒點“國有資產流失”的罵名的。

　　淨值劇烈分化蘊含調整可能

　　行業板塊的分化，帶來了不同風格基金的業績分化。

　　根據同花順的數據統計，今年以來股票基金淨值漲幅最大的超過38%，跌幅最大的下跌幅度超過18%，兩者業績差超過50個百分點。今年以來，股票基金平均收益率7%，最高者超過行業平均水平31個百分點。

　　從2月18日，大小盤股分化之日算起，業績最高者達到22%，最低者-20%，兩者差距42個百分點。從2月18日算起，股票基金平均收益1%，而領先者超越行業平均水平20個百分點以上。

　　從基金淨值和排名的歷史表現看，漲幅過大的基金通常都會在某個時點遭遇市場的“報復”，而出現淨值的波動。這一點即便當初最牛的基金經理也不能避免。其原因，一方面是股市熱點輪動的自然規律。另一方面則是基金經理和基金資產的投資往往有慣性，無法及時調整所致。

　　而伴隨著兩類板塊的估值差距越來越大，傳媒、中小板個股遭遇突然調整的可能性也在增大。換言之，目前部分科技類、創業板類、創新類基金的淨值“一騎當先”、“持續上揚”的情況在某個時點一定會發生變化。投資者宜盡早未雨綢繆。

　　規避風格輪換風險

　　鑒於目前的情況，基金持有人可以下幾個角度篩選持有的股票基金品種，考慮是否做一些基金轉換，回避可能來到的調整風險。

　　第一、 基金類型，如果持有的基金屬於指數基金、ETF類，且今年以來漲幅巨大的話，您現在就應該開始積極考慮是否贖回或轉換基金持有品類。

　　第二、如果持有的是主動基金，但該基金今年以來累計淨值漲幅較大，尤其是2月18日以來，漲幅巨大的基金。如果持有人自身收益也比較豐厚（比如超過15%），可以考慮做部分的贖回或基金轉換。

　　第三、如果持有的基金，過去一段時間表現極為出色，且規模較大（比如基金資產大於30億），那麼基本上，投資者應該更積極的考慮贖回或調整資產持有品類。

　　第四、調整的方向以同公司的保守性產品比如貨幣基金為首選，也可以考慮行業內優秀的價值型基金經理。如果實在不知道怎麼買什麼，買點匯添富的收益快線，或華寶興業的貨幣ETF也是不錯的選擇。

　　第五、如果比較繁忙，且考慮持有基金周期較長、且基金經理歷史表現較為出色，基金公司治理情況較好，投資者也可以繼續持有該基金，但要有淨值快速縮水的心理准備。

　　今年以來淨值漲幅領先的基金

　　証券名稱 單位淨值

　　今年以來復權單位淨值增長率[%] 基金規模

　　[5/13]

　　[億元]

　　創業板ETF 0.9916 38.4916 5.1444

　　融通創業板1.1630 36.9795 0.8443

　　上投摩根新興動力股票 1.5280 35.9431 26.6200

　　易方達創業板ETF聯接 1.2435 35.4723 2.5273

　　招商深証TMT50ETF 3.1820 33.3613 3.0984

　　中郵戰略新興產業股票 1.3870 32.7273 0.7040

　　景順長城內需增長股票 3.5440 32.0909 31.3462

　　景順長城內需貳號股票 1.1830 32.0313 46.6186

　　匯豐晉信低碳先鋒股票 1.1119 31.8354 3.9267

　　招商深証TMT50ETF聯接 0.9770 31.3172 2.9079

　　華寶興業新興產業 1.1849 29.8805 29.2052

　　景順長城優選股票 1.3282 29.5916 24.5514

　　易方達科訊股票 0.7953 29.2960 53.6373

　　長盛電子信息股票 1.1590 29.0686 1.3809

　　天治創新先鋒股票 1.3570 26.5268 2.6895

　　2月18日以來漲幅領先的基金

　　証券名稱 單位淨值

　　2月18日以來復權單位淨值增長率[%] 基金規模

　　[5/13]

　　[億元]

　　農銀匯理行業輪動股票 1.2248 21.9920 1.6009

　　匯豐晉信低碳先鋒股票 1.1119 20.8718 3.9267

　　易方達創業板ETF 0.9916 20.6766 5.1444

　　融通創業板指數 1.1630 20.3162 0.8443

　　上投摩根新興動力股票 1.5280 19.6554 26.6200

　　招商深証TMT50ETF 3.1820 19.4893 3.0984

　　易方達創業板ETF聯接 1.2435 19.0066 2.5273

　　中郵戰略新興產業股票 1.3870 17.9422 0.7040

　　招商深証TMT50ETF聯接 0.9770 17.7108 2.9079

　　景順長城內需增長股票 3.5440 17.6627 31.3462

　　景順長城內需貳號股票 1.1830 17.5944 46.6186

　　天治創新先鋒股票 1.3570 17.5502 2.6895

　　匯豐晉信科技先鋒股票 1.1660 17.3392 3.7092

　　華寶興業新興產業 1.1849 16.8886 29.2052

　　匯豐晉信2026周期混合 1.3633 16.3225 1.2847