人保與AIG簽“綁架式”配售協議

昨日結束的中國人保H股IPO首場路演中，國際保險巨頭AIG與人保簽下了一紙“綁架式”認購協議。AIG同意斥資5億美元認購人保H股IPO份額，前提條件是人保必須同意與AIG聯合在華組建合資公司，如果合資公司明年5月前拿不到經營牌照，AIG將全額拋售其所獲配的人保股份。AIG拿5億美元認購款換取借道入華的門票，極大出乎了市場的預料。

昨日人保H股IPO在港進行了首場路演，由於AIG出手闊綽，在首場路演結束后，人保H股IPO已經取得了超過51%的基石投資者（主要指一流的機構投資者、大型企業集團，以及知名富豪或其所屬企業）認購比例，提前完成了基石配售計劃。

不過AIG近乎苛刻的認購條件吸引了市場的注意。據悉，AIG同意拿出5億美元認購人保H股IPO份額，佔此次人保H股IPO募集計劃的13.89%，但前提條件是人保必須同意與AIG在中國組建合資公司。如果雙方的這一合作達成，那麼AIG承諾在人保H股上市后五年內不賣出超出25%的股票。不過，AIG還在聲明中表示，若與人保擬建合資企業的最終法律文件未能在2013年5月之前完成，那麼AIG則可賣出所持人保的全部股份。

在分析人士看來，AIG明顯是想拿5億美元的認購款開路，以換取借道入華的門票，而人保與之簽下這樣一紙認購協議，多少有些被前者綁架的意味。AIG計劃借助這一合資企業，在大城市提供壽險和其他保險產品，以拓展在中國的業務。分析人士表示，中國人保旗下已有自己的壽險公司人保壽險，如果計劃成行，中國人保很可能引入AIG成為人保壽險的股東。事實上，AIG已通過友邦保險（AIA）這一子公司實現在華業務布局，AIA在中國以外資公司身份出現，然而AIA於2010年在香港上市后，AIG擁有的股權佔比降至13.7%。AIG試圖以成為人保的基礎投資者為條件重新進入中國壽險市場，並計劃出售所持有的AIA股份。

據了解，人保H股IPO擬發售約68.98億股新股，預計募資36億美元。依據中國人保原定計劃，新股中的95%股份由包括基礎投資者在內的機構投資來認購，僅有5%公開發售。

目前，中國人保確定的指導價格區間為每股3.42-4.03港元，計劃於本月29日確定發行價並於12月7日成功上市。依據中國人保合約細則，上市籌集的資金將用於鞏固資本基礎以支持業務發展。

在昨日與機構的投資見面會上，中國人保董事長吳焰表示，對於集團成功在港上市信心滿滿。市場傳出，西京投資主席劉央在推介會后表示，考慮投1億美元認購人保H股。劉央稱，從大周期來看，政策寬鬆整體上有利於保險行業，且人保財險、壽險、健康險、投資能力均較強，品牌歷史好，最重要的是人保估值便宜，所以要考慮重倉持有。