上市險企上半年保費增14% 投資收益大幅拉升

　　A股四家上市險企近日陸續公布了上半年的保費收入成績單。數據顯示，不僅保費收入同比增長14%，險資投資收益更是大幅拉升。有分析認為，2015年對保險業而言是“政策年”，個稅遞延養老保險、分紅險費改等政策都有望相繼落地，政策的推進有利於保費收入增長和保費結構的改善。

　　據記者粗略統計，2015年上半年，平安、太保、國壽、新華四家上市險企合計實現保費收入約6300億元，同比增長14%。其中，中國人壽上半年的原保費收入為2342億元，佔據四大險企總量的37%，同比增速為19%。平安人壽、太保壽險和新華保險的累計保費收入分別為1231億元、625億元、727億元，同比分別增18%、4%、9%。

　　而從單月的數據看，6月份，新華保險的保費收入結束連續環比負增長的格局，環比大增99.36%﹔中國人壽也實現環比增長46%。

　　平安証券研究員繳文超指出，上半年保費大幅增長主要原因首先是，2014年的投資收益率較高，有利於保險公司產品的銷售﹔二是2015年多次降息，使得保險產品相對更具吸引力。

　　市場人士認為，低利率環境下，險企更著重於產品的保障功能，這將促使保險產品逐漸實現價值回歸。預計下半年上市險企渠道有向個險回歸的趨勢，新單保費中保障類保費的佔比也將有所提升。對此，長江証券分析師劉俊用行業“新生態”來形容保險產品回歸保障的趨勢。

　　除了保費收入有較大增幅外，今年保險投資收益率亦維持平穩，分析預計全年淨投資收益率或維持在5%左右。在今年全國保險公眾宣傳日上，保險資管業協會執行副會長兼秘書長曹德雲就透露，今年前5個月，保險資金平均收益率為4.29%，年化為10.3%左右，有望好於上年。

　　“在保險業務和投資增長雙重帶動下，預計上市保險公司的內含價值將保持較快速增長，為股價提供了安全邊際的支持。”中銀國際証券非銀行金融行業分析師魏濤認為，在估值中樞抬升的基礎上，保險板塊在積聚動力和等待風格轉換，並有望伴隨業績支撐而在后半程有所表現。

　　劉俊也指出，下半年營改增和稅延養老政策將落地，政策會給予保險行業更大活性和市場空間。一方面行業承保和投資基本面延續了前期高增長路徑，另一方面“互聯網+”將為行業帶來新生態新格局。更優業績、更新生態背景下，保險板塊理應給予更高估值。“我們持續看好保險板塊，預期保險P/EV估值可提升至2.5倍左右。”