日本經濟：衰退已至 危機四伏

　　2012年日本經濟在經過第一季度的短暫復蘇后，第二、三季度連續出現負增長，重新陷入技術性衰退。從當前看，受制於政府財政狀況，日本在財政政策方面可作為的空間有限，即將上台的日本新政府可能對日本央行施加更大壓力，試圖通過貨幣政策幫助日本經濟擺脫困境，但這容易引發日本國債信用被大幅下調等風險。

　　受海外經濟低迷影響，日本經濟急速惡化。日本政府12月10日發布的修正數據顯示，今年第三季度日本國內生產總值按年率計算下降3.5%，第二季度經濟從原先的小幅正增長修正為按年率計算下降0.1%，這意味著日本經濟連續兩個季度出現收縮，陷入技術性衰退。

　　今年第四季度，日本經濟狀況也不樂觀。彭博社對多名經濟學家的調查顯示，第四季度日本經濟將繼續收縮，下降幅度為0.4%。這意味著今年日本經濟除第一季度按年率計算增長4.7%外，其余三個季度持續收縮。

　　日本經濟智庫大和總研在最新一期宏觀經濟報告中指出，12月經濟數據顯示，日本經濟自今年3月到頂后實際已經進入衰退局面。

　　日本內閣府12月7日將景氣基調下調為“惡化”，這是日本政府時隔三年半首次將景氣基調判定為“惡化”。內閣府還指出，景氣“{惡化”有可能長期化。

　　為刺激經濟，日本當局今年在財政和貨幣政策上雙管齊下。但受制於公共債務狀況和內需低迷，財政政策效果有限。而日本央行在貨幣政策方面盡管連續推出大規模寬鬆措施，但與美聯儲相比仍顯得謹慎。

　　今年7月，日本政府出台旨在促進經濟可持續增長的“日本再生戰略”，提出今后將重點投資節能環保、健康醫療和農林漁業三個領域，同時加大對中小企業的政策支持力度。因“日本再生戰略”在落實上缺乏具體路線圖，日本政府在10月和11月接連出台規模約4226億日元(約合50.3億美元)和8803億日元(約合104.8億美元)的緊急經濟對策，以應對日本經濟進一步下行風險。不少經濟學家指出，緊急經濟對策其實是把“日本再生戰略”中一些項目投資提前到位而已，且防災等項目著眼長遠，當下拉動經濟效果非常有限。

　　日本政府實際上將希望寄托在央行的貨幣政策上，不斷施加壓力要求央行進一步增加流動性。今年2月，日本央行引入1%的通脹目標，並連續出台貨幣措施。今年9月、10月，央行連續出台新的貨幣寬鬆措施，這也是日本央行時隔九年再次出現連續兩個月出台貨幣寬鬆措施的做法。在10月的貨幣政策會議上，日本央行與政府聯合發表攜手克服通縮狀態的聲明，向市場顯示央行以貨幣政策控制經濟下行風險的決心。實際上，在連續採取購入國債等貨幣寬鬆措施后，日本央行資產已膨脹到歷史最高點。數據顯示，截至12月10日，日本央行總資產余額創新高，達159.6812萬億日元(約合1 .8998萬億美元)，其中僅國債資產就有113.7214萬億日元(約合1.35萬億美元)。

　　日本經濟學界主流意見認為，隨著海外經濟復蘇以及日本因2014年大幅提高消費稅率而提前釋放購物需求，2013年度日本經濟有望復蘇。據日本五家民間智庫預測，日本2013財年(2013年4月到2014年3月)實際國內生產總值增長率平均值為1.5%。

　　大和總研首席經濟學家熊谷亮丸認為，未來日本經濟的風險要素主要包括：歐債危機繼續加深、日中關系持續惡化、美國跌下“財政懸崖”、地緣風險等導致的原油價格上升和日元匯率持續高企。受日元走強、歐洲需求增速放慢以及中日關系受損影響，日本經濟增長的主要拉動力出口企業都在苦苦應對利潤減少的困境。大和証券12月6日數據顯示，日本除金融業外的199家主要企業，將2012年度整體經常利潤預期增幅大幅下調為6%。覆蓋日本經濟的27個行業中，有20個行業下調了經常利潤預期，與外需關系密切的電機、汽車、綜合商社等下調幅度尤其明顯。

　　影響日本今后經濟走向的另一因素是消費稅提高。日本國會今年6月表決通過了提高消費稅法案。根據這一法案，日本政府將於2014年4月把消費稅稅率從現行的5%提高至8%，並於2015年10月進一步提高至10%。

　　在日本經濟構成中，個人消費約佔六成，提高消費稅后消費欲望下降將不可避免地影響整體經濟表現。SM BC日興証券的測算顯示，消費稅率提高導致的提前消費將把2013財年實際國內生產總值增長率上推1.4%，但到開始實施8%消費稅稅率的2014財年，耐用消費品需求的大幅減少將使當年國內生產總值增長率減少1.8%。安倍在眾議院選舉競選中反復表示，如果經濟不景氣，自民黨上台后將考慮提高消費稅稅率。

　　此外，一些市場人士與金融機構擔心，安倍上台后如果採取激進的貨幣寬鬆措施，可能最終影響到日本國債的市場信用。這些人警告，一旦長期國債收益率快速上升，在全球金融市場動蕩之際，日本版債務危機可能不期而至，這將給日本經濟和金融市場帶來滅頂之災。

(來源:經濟參考報)