去年M2余額97萬億 中國成全球貨幣存量第一大國

我國廣義貨幣（M2）余額

　　去年M2余額達97.42萬億元，接近全球貨幣供應總量的四分之一

　　中國人民銀行統計數據顯示，截至去年末我國廣義貨幣(M2)余額達97.42萬億元，突破百萬億元已沒有懸念。且該數據已接近全球貨幣供應總量的四分之一，毫不夸張地說，中國已成為全球貨幣存量第一大國。

　　這一數據是美國的1.5倍，英國的4.9倍，日本的1.7倍，比整個歐元區的貨幣供應量多出20多萬億元。

　　尤為引人注目的是，這些貨幣大部分是在最近幾年堆砌而成。2000年時，我國M2余額約為13萬億元，至2008年還未達到50萬億元。而在國際金融危機爆發之后，自2009年起，貨幣存量每年跨越一個“十萬億”級台階，在這幾年上演出“狂飆突進”一幕。

　　貨幣增速過快催生資產泡沫

　　“貨幣增速過快——形成通脹預期——老百姓規避通脹——購買資產——形成泡沫”，這已經成為貨幣擴張影響的基本路徑。如果把這個鏈條繼續延伸，資產泡沫一方面推動資金脫離實體進入虛擬經濟，造成產業空心化，另一方面泡沫破裂的可能又時刻威脅著經濟的穩定運行。但無論如何，在貨幣供應的高速增長下，同樣數額錢的價值被攤薄了，卻是不容爭議的事實。

　　根據中國人民銀行的數據，截至2012年末，中國M2余額達到人民幣97.42萬億元。這一數字接近全球貨幣供應總量的四分之一，是美國的1.5倍。

　　2009年—2011年是國際金融危機影響最為深重的時期，這一時期也正是中國M2投放量迅速膨脹的階段，增速保持在20%左右的高位，全球新增的M2中，人民幣貢獻了48%，而隨之而來的是2010年前后面臨的流動性泛濫，資產價格飆升，不僅僅是樓市、股市，甚至藝術品市場、另類理財等各種資產和概念都出現泡沫化傾向。

　　從通脹角度來看存在階段性“貨幣超發”

　　我國究竟存不存在貨幣超發？衡量貨幣是否超發的標准究竟是什麼？“蒜你狠”“豆你玩”“糖高宗”……近年來一系列流行詞似乎為貨幣超發作了一個注腳。

　　“判斷貨幣是否超發實際上一個可靠的指標是看物價是否穩定。”上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊表示，從通脹角度來看，近十年來，中國還是存在著階段性的“貨幣超發”。這兩次“貨幣超發”分別發生在2007年—2008年和2011年，兩階段CPI的同比增速均超過5%。

　　中國人民銀行行長周小川去年底在一次演講中，對2008年為應對國際金融危機超發貨幣的解釋稱：中國需要在最短時間內恢復經濟，於是採取適當寬鬆的貨幣政策，但“吃藥肯定有一點副作用”，如果當時退出政策再快一點效果可能更好。

　　不過，也有專家認為，中國社會融資結構中信貸佔比較高，間接融資比例較低，而信貸本身具有貨幣創造的功能，這也是導致中國貨幣余額較高的原因。

　　以資金推動經濟增長的模式日漸走進死胡同

　　短時間內聚集的大量貨幣給經濟帶來的影響不言而喻。眾所周知，美元作為全球貨幣，其歷次大規模超發均給全球美元持有者帶來災難性后果，故有尼克鬆時代美國財長康納利的名言：美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。但美元可以流通至全世界各個角落，對於我國來說，在人民幣“出海”仍不成規模的背景下，在國內凝聚起來的貨幣存量無疑加劇了國內經濟運行的風險。按照前央行貨幣政策委員會委員李稻葵的比喻，中國擁有如此大的貨幣存量，就如同頭上頂著一個堰塞湖。“規模過大的貨幣存量會帶來相應的風險，比如高通脹、資產價格泡沫或資金外流。”

　　從中長期看，更為嚴峻的后果是，迅速飆升的貨幣存量將我國經濟貨幣化傾向暴露無遺。目前我國M2與GDP之比接近190%，這一數字較前幾年呈現加速度增長態勢，折射出投資效率明顯下降的事實，以資金推動經濟增長的發展模式正日漸走進死胡同，指望靠資金拉動經濟的想法可以休矣。綜合新華社

(來源:南京日報)