多隻分級基金面臨下折風險 一帶B淨值跌至0.239元

　　大盤昨天尾盤攻上3700點，個股全線飄紅，192隻分級基金收紅，軍工B、國防B及互聯網B等8隻基金漲停，但分級基金集體面臨的下折風險依然存在。截至昨天收盤，一帶B已經觸發下折。

　　一帶B淨值跌至0.239元

　　在昨天的大漲中，286隻分級基金中共有192隻收紅，同時既有8隻漲停，也有6隻跌停。

　　中証500B、國防B、互聯網B、軍工B級、同利B、轉債進取、軍工B(150182)、軍工B(502005)8隻基金漲停。一帶B(150266)、証券股B、體育B、証保B級、養老B、工業4B等6隻基金B類份額跌停。

　　截至昨天收盤，一帶B已經觸發下折。估值顯示，7月28日收盤后一帶一路B基金淨值0.239元，已低於0.25元的下折閥值，觸發下折。如將其當成普通股票，以資金100萬元買入，則下折后資金僅剩23.78萬元左右。

　　另據媒體報道，針對分級基金下折帶來的交易風險，深交所和証監會正在征求部分基金公司的意見，屆時或將出台旨在保護投資者利益的分級基金投資者適當性管理政策。

　　多隻基金下折概率加大

　　有人稱，股市裡最痛苦的事，就是在下折觸發日買入分級B。

　　所謂分級基金，其本質就是借錢炒股。市場人士用這樣的段子解釋這一行為：母親有一天把兄弟兩人叫到跟前，說這裡有200萬元，你們每人100萬元，自己去過日子吧。母親就是母基金，弟弟就是A類份額，哥哥就是B類份額，哥哥向弟弟建議：把你的100萬元借給我炒股，賭贏賭虧都算我的，我保証你的本金安全，每年還給你5萬元利息，弟弟同意了。

　　碰上牛市哥哥就賺大發了，碰上熊市就虧大了。弟弟的本金怎麼保障？於是兄弟倆的約定中就有一個向下折算(簡稱下折)的條款。弟弟在當初表示，炒股賬戶他要每天看一眼，一旦200萬元的賬戶虧到125萬元，賬戶裡等於是弟弟100萬元+哥哥25萬元，弟弟就要把屬於自己的100萬元抽出75萬元，於是125萬元的賬戶裡隻剩50萬元，兄弟倆每人25萬元，哥哥接下來就拿著剩下的50萬去炒股。這個過程就是下折。

　　分級B越臨近下折點，其杠杆率對應越高。從歷史經驗來看，分級B在臨近下折點時往往反復出現波動，基金在最終下折前可能經歷數次瀕臨下折但反復出現上漲的狀態。這時候，會有部分投機資金因判斷市場上漲，為了追逐高杠杆而買入分級B。但經驗表明，買入臨近下折的分級B無異於刀口舔血。

　　據了解，一帶一路分級基金是今年5月14日才成立的新基金，跟蹤一帶一路指數，根據二季報顯示，有將近66億元的規模。針對一帶B觸發下折，有分析師明確表示，按照基金契約，觸發下折的第二個交易日即7月29日是基准日，當天基金A、B份額9：30-10：30停牌一小時，10︰30后恢復交易﹔母基金暫停申贖。“下折基准日當天，分級基金在場內還可以正常交易，投資者切不可盲目買入，因為就算當天基金大漲，還是照樣下折，一旦下折將發生巨額損失。”

　　有數據顯示，截至7月29日收盤，除一帶B觸發下折，証券股B、証保B級、券商B級和轉債B級4隻分級B也瀕臨下折：這4隻分級基金的母基金淨值隻要再跌6.28%、8.35%、9.32%和9.49%，也將跌破各自的下折臨界點。如果短期內大盤再次向下，這些基金觸發下折的概率很大。除此以外，同瑞B、電子B工業4B等基金短期內下折的風險也較高。

　　從溢價情況看，7月29日証券股B、証保B級、券商B級和轉債B級溢價率分別為25.31%、32.93%、25.61%和37.58%。一旦觸發下折，屆時所有溢價率將全部歸零，買入者付出的溢價將全部變成真金白銀的損失。

　　系好安全帶再買分級B

　　投資者在臨近下折時還沖進去，主要原因在於被高杠杆所誘惑。

　　針對近期股市暴漲暴跌的極端走勢，專業人士表示，首先分級基金投資者要認清自身的風險承受能力，如果不看好大盤，無論下折與否都不應該買基金B。

　　在買入分級B時一定要關注淨值變化。各基金約定的下折條件不完全一樣，大多數股票類的下折條件是B類份額的淨值達到0.25元，而轉債類的產品由於杠杆高，下折淨值一般定為0.45元。為避免錯誤投資，投資者若看到淨值低於0.55元的B類產品，最好花時間查一下其下折條款和基金的杠杆水平。

　　對於預計觸發下折的B份額基金要堅定賣出，賣不出的買份額A合並贖回﹔對於已經觸發下折的分級B一定要賣出，即使當日有上漲也不能買，避免當前B份額溢價導致的巨虧。

　　文/本報記者 劉慎良